네비우스 주가 4%대 하락…엔비디아 정책 변경·희석 우려 겹악재

AI 클라우드 인프라 기업 네비우스(Nebius)의 주가가 개장 초 4.7% 하락한 196.61달러에 거래되며 약세를 보이고 있다. 이는 엔비디아와의 사업 모델 변경 가능성, 기존 주주가치 희석 우려, 기술주 시장 전반의 위험회피 심리 확산 등 여러 악재가 동시에 작용한 결과로 분석된다.

엔비디아 발 악재와 희석 우려

가장 직접적인 하락 요인은 엔비디아가 네오클라우드(neocloud) 사업자들과의 수익 공유 계약을 중단하기로 결정했다는 보도다. 이 수익 공유 모델은 네비우스와 같은 GPU 클라우드 제공업체의 핵심적인 상업적 이점으로 여겨져 왔기에, 이번 결정은 업계 전반의 마진 지속 가능성에 대한 의문을 제기하고 있다.

여기에 지난 8월 말 발표된 57억 5천만 달러 규모의 전환사채 발행 부담도 지속되고 있다. 투자자들은 해당 자금 조달이 상당한 규모의 주주가치 희석으로 이어질 수 있다는 점을 우려하고 있다.

기술주 전반의 투자심리 위축

거시 경제 환경 역시 네비우스 주가에 부담으로 작용하고 있다. 이날 나스닥 종합지수는 1% 이상 하락했으며, S&P 500 지수와 다우존스 산업평균지수도 각각 약 0.7%, 0.5% 하락하는 등 시장 전반에 위험회피 심리가 짙게 깔렸다.

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이러한 시장 분위기는 높은 주가매출비율(PSR)로 거래되며 변동성이 큰 네비우스와 같은 고평가 성장주에 특히 불리하게 작용한다. 네비우스의 주가는 지난 52주 동안 최저 63.26달러에서 최고 299.86달러 사이를 오가는 극심한 변동성을 보여왔다.

단기 급등 부담과 엇갈린 전망

한편, 네비우스는 폭발적인 2분기 실적 발표 이후 한 주 만에 주가가 약 39% 급등한 바 있다. 당시 회사는 전년 동기 대비 454%의 매출 성장을 기록했다. DA 데이비슨은 이미 네비우스에 대해 '중립' 등급을 유지하며, 주가가 목표주가를 상회해 단기적으로 밸류에이션이 부담스러운 수준이라고 지적한 바 있다.

다만 일부 분석가들은 장기적인 관점을 유지하고 있다. 골드만삭스는 월가 최고 수준인 328달러의 목표주가를 제시하는 등 네비우스의 장기 AI 인프라 성장 스토리는 여전히 유효하다는 시각도 존재한다.