穆迪因债务大幅增加将 Matador Resources 展望下调至“稳定”

评级机构穆迪（Moody’s Ratings）周四将 Matador Resources 公司 (MTDR) 的评级展望从“正面”调整为“稳定”，主要原因是该公司自5月底以来宣布的多项收购将大幅推高其债务水平。穆迪同时确认了 Matador 的 Ba3 企业家族评级 (CFR) 和 B1 高级无抵押票据评级。

评级调整详情

穆迪在报告中指出，此次展望调整反映了 Matador 在一系列收购后，其债务将远超此前预期。除了将展望调整为“稳定”外，穆迪还将该公司的投机级流动性评级 (SGL) 从 SGL-1 下调至 SGL-2。

尽管展望发生变化，但关键评级得以维持：

• 企业家族评级 (CFR)：确认为 Ba3
• 违约概率评级 (PDR)：确认为 Ba3-PD
• 高级无抵押票据评级：确认为 B1

大举收购推高杠杆率

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自5月下旬以来，Matador 宣布了三项大规模收购和一项小规模交易，这些交易主要通过债务融资，显示出管理层愿意扩大资产负债表以增加钻探储备。这些交易包括以11.4亿美元收购特拉华盆地的未开发土地，以7.52亿美元收购 Cardinal Midstream Partners，以及最新宣布的以12.75亿美元收购 Paloma Permian LLC 和约2亿美元收购另一处页岩 acreage 的交易。

穆迪警告称，如果这些收购在今年晚些时候全部以债务完成，Matador 的合并总债务可能自4月份展望上调以来增加 75%，总额接近 64亿美元。此外，这些新收购的资产预计短期内产生的现金流有限，这增加了公司在开发这些资产并实现其全部价值过程中的执行风险。

前景展望与风险

Matador 管理层表示，削减债务仍是首要任务，并计划在未来12至18个月内将净杠杆率降至约1倍的长期目标。然而，穆迪认为，能否恢复到收购前的资产负债表实力，将取决于石油价格在2027年前保持高位。

穆迪指出，如果西德克萨斯中质原油 (WTI) 基准价格跌破 60美元/桶，该公司在削减债务方面将面临困难。穆迪预计，在假设2026年剩余时间WTI油价为70美元的情况下，Matador 今年将产生适度的自由现金流。流动性方面，截至6月30日，该公司循环信贷额度下约有18亿美元的可用资金，且在2032年之前没有短期债务到期。