馬塔多爾資源公司因舉債收購 遭穆迪將展望降至「穩定」

國際信評機構穆迪 (Moody's) 週四宣布，由於石油和天然氣生產商馬塔多爾資源公司 (Matador Resources Company) 近期進行多項收購，導致債務大幅增加，決定將其評級展望從「正向」下調至「穩定」。與此同時，穆迪確認了該公司的 Ba3 企業家族評級、Ba3-PD 違約機率評級以及 B1 級優先無擔保票據評級。

連續收購推高槓桿率

穆迪指出，此次展望調整主要反映了馬塔多爾自五月底以來宣布的多項重大收購案，這些交易將使其槓桿率遠高於先前預期。若所有交易皆以債務融資完成，其合併總負債可能較今年四月穆迪給予「正向」展望時增加 75%，接近 64 億美元。

這些交易包括：

• 5月：以 11.4 億美元透過美國土地管理局（BLM）租賃銷售，收購德拉瓦盆地 5,154 英畝未開發土地。
• 6月：同意以 7.52 億美元收購 Cardinal Midstream Partners, LLC。
• 本週二：宣布以 12.75 億美元收購 Paloma Permian LLC，並以約 2 億美元向 Ridge Runner Resources II, LLC 收購德拉瓦盆地的未開發 Woodford 頁岩油田。

穆迪分析認為，主要以債務為收購融資的舉動，顯示管理層願意擴大資產負債表以增加鑽探儲備。

財務風險與未來展望

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穆迪警告，新收購的資產相對於馬塔多爾現有業務，短期內能提供的現金流有限，這增加了公司在開發這些資產並實現其全部價值過程中的執行風險。儘管管理層表示將債務削減作為首要任務，並計劃在 12 至 18 個月內將淨槓桿率降至約 1 倍的長期目標，但此計畫高度依賴油價表現。

穆迪評估，若要將資產負債表恢復到收購前的水準，將取決於油價在 2027 年前能否維持高檔。如果基準的西德州中級原油 (WTI) 價格跌破每桶 60 美元，該公司在降低債務方面將面臨困難。

評級細節與流動性

除了調整展望，穆迪亦將馬塔多爾的投機等級流動性評級 (Speculative Grade Liquidity rating) 從 SGL-1 下調至 SGL-2。穆迪估計，截至 2026 年 6 月 30 日，在支付第二季 BLM 租賃收購款項後，馬塔多爾在其循環信貸額度下仍有約 18 億美元的可用資金。

該公司的循環信貸額度將於 2029 年 3 月到期，且在 2032 年前沒有近期的債務到期壓力。穆迪預期，假設 2026 年剩餘時間 WTI 油價維持在 70 美元，且約 50% 的預期石油產量已進行避險，馬塔多爾今年將產生溫和的自由現金流。