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穆迪上调Prosus展望至“正面”，因其盈利能力改善
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穆迪评级将Prosus的前景展望从“稳定”调整为“正面”，并确认其Baa2评级。此举反映了该公司投资组合的盈利能力增强，以及对腾讯控股的依赖度有所降低。
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国际评级机构穆迪评级 (Moody’s Ratings) 近日宣布，将科技投资公司Prosus N.V. (AMS:PRX) 的展望从“稳定”上调至“正面”，同时确认了其 Baa2 的长期发行人评级。此项调整主要得益于Prosus旗下投资组合公司的经营盈利能力持续改善。
盈利能力显著提升
此次评级行动反映了Prosus在提升其投资组合公司盈利方面取得了良好进展。穆迪指出，在截至2026年3月的2026财年，Prosus生态系统公司的公司调整后EBITDA（息税折旧及摊销前利润）达到了 13亿美元，而2023财年该数据仅为盈亏平衡水平。
此外，来自腾讯控股 (SEHK:0700)、OLX和iFood等公司的股息收入不断增长，增强了公司的财务灵活性。数据显示，其运营资金（FFO）覆盖率已增强至 3.8倍。穆迪预计，来自腾讯以外资产的股息收入将继续上升。
核心优势与制约因素
Prosus的Baa2评级得到了多项因素的支撑，包括：
Ad- 其持有的核心资产腾讯控股股份，价值约 1280亿美元。
- 审慎的财务政策，目标是将总贷款价值比（gross loan-to-value）维持在 12.5% 以下。
- 截至2026年3月31日，其净市值杠杆率约为 4.9%，且债务期限结构较长。
然而，该评级也面临一些制约因素。对腾讯的股权投资仍占其投资组合价值的绝大部分，并且是股息收入的主要来源，这构成了集中度风险。此外，公司业务相对集中于电子商务领域，并且正在进行的开放式股票回购计划，如果导致腾讯持股大幅减少，可能会对债权人构成潜在风险。
展望与升级前景
“正面”展望主要反映了Prosus在腾讯以外的投资项目，其收入、EBITDA、自由现金流和股息的贡献份额日益增加，从而降低了公司对单一资产腾讯的依赖。穆迪表示，如果Prosus的投资组合在价值和收入来源方面实现进一步的多元化和增强，并继续维持其审慎的财务政策，则可能会考虑上调其信用评级。