Meta二季度营收超预期但盈利因AI支出承压，股价下跌

Meta Platforms (META) 公布的2026年第二季度财报呈现出喜忧参半的景象。尽管公司营收超出市场预期，但由于在人工智能（AI）基础设施上的巨额投资及一次性费用侵蚀了利润，导致每股收益远低于预期，致使其股价下跌了8.75%。

营收增长强劲，但盈利能力承压

根据财报，Meta第二季度实现营收608亿美元，同比增长28%，超出了601.9亿美元的分析师共识预期。这表明其核心的广告业务，尤其是在AI驱动的广告定位和Reels短视频的推动下，依然保持着稳健的增长势头。

然而，盈利方面却不尽如人意。该季度每股收益（EPS）为6.18美元，较7.17美元的预期低了13.8%。导致盈利不及预期的主要原因包括：

• 法律费用：一笔高达24亿美元的一次性诉讼支出。
• 遣散费用：因2026年5月裁员约8000人而产生的12亿美元相关费用。
• 总开支飙升：季度总开支同比大幅增长55%，达到420亿美元。

这些因素共同作用，导致公司运营利润率从去年同期的约43%降至31%，运营利润同比下降8%至188亿美元。自由现金流也仅为7.84亿美元，对于如此规模的公司而言相对较低。

AI资本支出成为焦点

Ad

财报揭示了Meta正在为构建大规模AI基础设施而主动承担短期利润压力。公司将2026年全年的资本支出（CapEx）指引区间从此前的1250亿-1450亿美元收窄并上调至1300亿-1450亿美元。

这一巨大的投资承诺在财报发布前几天宣布的Meta与贝莱德（BlackRock）在埃尔帕索合建的140亿美元AI数据中心项目中得到了印证。穆迪（Moody's）估计，2026至2027年，Meta的资本支出可能占到其销售额的约55%。对投资者而言，核心问题是这项庞大的前期投入何时能转化为实际收入。

市场展望与未来催化剂

目前，Meta实质上在运营两家公司：一个利润丰厚的广告机器（应用家族），以及一个以前所未有的速度消耗现金的、尚未产生规模收入的AI基础设施业务。市场-8.75%的股价反应，是投资者对短期盈利能力受损的直接回应。

投资者仍在关注几个关键问题：AI投资何时能带来回报？Meta能否利用其庞大的34亿日活跃用户基础，成功将其AI助手商业化？以及Reality Labs部门何时能实现盈利？未来的关键催化剂将包括第三季度财报中利润率的恢复情况、任何与AI相关的收入披露，以及Threads等新平台的广告业务增长情况。