Meta รายได้โตสวนทางกำไร หุ้นร่วงเกือบ 9% หลังทุ่มงบมหาศาลลงทุน AI

Meta Platforms (META) รายงานผลประกอบการไตรมาสที่ 2 ปี 2026 ซึ่งแสดงภาพที่แตกต่างกันอย่างชัดเจนระหว่างรายได้และกำไร โดยรายได้เติบโตแข็งแกร่งกว่าที่คาด แต่กำไรต่อหุ้นกลับต่ำกว่าคาดการณ์อย่างมีนัยสำคัญ ส่งผลให้ราคาหุ้นปิดตลาดร่วงลง 8.75% สู่ระดับ 534.39 ดอลลาร์ สะท้อนความกังวลของนักลงทุนต่อค่าใช้จ่ายมหาศาลที่บริษัททุ่มให้กับการสร้างโครงสร้างพื้นฐานด้านปัญญาประดิษฐ์ (AI)

รายได้แข็งแกร่ง แต่กำไรถูกฉุด

ในไตรมาสที่ 2 ของปี 2026 Meta มีรายได้รวม 60.8 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 28% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน และสูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ที่ 60.19 พันล้านดอลลาร์ ตอกย้ำว่าธุรกิจโฆษณายังคงเติบโตอย่างแข็งแกร่ง โดยได้รับแรงหนุนจากความต้องการโฆษณาที่ต่อเนื่องและประสิทธิภาพของ AI ในการกำหนดเป้าหมาย

อย่างไรก็ตาม กำไรต่อหุ้น (EPS) อยู่ที่ 6.18 ดอลลาร์ ซึ่งต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 7.17 ดอลลาร์ถึง 13.8% สาเหตุหลักไม่ได้มาจากปัญหาพื้นฐานทางธุรกิจ แต่มาจากการตัดสินใจเชิงกลยุทธ์ของบริษัทที่ยอมรับแรงกดดันด้านผลกำไรในระยะสั้นเพื่อเร่งการลงทุนใน AI

เบื้องหลังกำไรที่หายไป: การลงทุน AI และค่าใช้จ่ายพิเศษ

กำไรที่ลดลงเป็นผลมาจากค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นอย่างก้าวกระโดด โดยค่าใช้จ่ายรวมในไตรมาสนี้อยู่ที่ 42.0 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นถึง 55% เมื่อเทียบรายปี ปัจจัยหลักประกอบด้วย:

• ค่าใช้จ่ายฝ่ายทุน (CapEx): สูงถึง 31.1 พันล้านดอลลาร์ ในไตรมาสเดียว ส่วนใหญ่เป็นการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานสำหรับ AI
• ค่าใช้จ่ายทางกฎหมาย: บันทึกค่าใช้จ่ายพิเศษครั้งเดียวจำนวน 2.4 พันล้านดอลลาร์
• ค่าชดเชยพนักงาน: บันทึกค่าใช้จ่าย 1.2 พันล้านดอลลาร์ จากการเลิกจ้างพนักงานประมาณ 8,000 คนในเดือนพฤษภาคม 2026

Ad

ค่าใช้จ่ายที่สูงขึ้นนี้ส่งผลให้อัตรากำไรจากการดำเนินงาน (Operating Margin) ลดลงจากประมาณ 43% เหลือ 31% และทำให้กำไรจากการดำเนินงานลดลง 8% เมื่อเทียบรายปี เหลือ 18.8 พันล้านดอลลาร์ นอกจากนี้ บริษัทยังได้ปรับเพิ่มคาดการณ์งบลงทุน (CapEx) ตลอดทั้งปี 2026 เป็น 130-145 พันล้านดอลลาร์ จากเดิม 125-145 พันล้านดอลลาร์

มุมมองตลาดและสิ่งที่จะเกิดขึ้นต่อไป

ปฏิกิริยาเชิงลบของตลาดสะท้อนถึงความไม่แน่นอนว่าการลงทุนมหาศาลใน AI จะสร้างผลตอบแทนที่เป็นรูปธรรมเมื่อใดและอย่างไร ขณะที่ธุรกิจโฆษณาเดิมยังคงเป็นเครื่องจักรทำเงินที่มีประสิทธิภาพสูง แต่ธุรกิจใหม่ในส่วนของ AI และ Reality Labs ยังอยู่ในช่วงของการลงทุนที่ใช้เงินสดจำนวนมาก

คำถามสำคัญที่นักลงทุนยังคงจับตาคือ:

• การลงทุน CapEx จะเริ่มสร้างรายได้เมื่อใด? ยังไม่มีความชัดเจนว่าโครงสร้างพื้นฐานมูลค่ากว่าแสนล้านดอลลาร์จะถูกแปลงเป็นรายได้ที่จับต้องได้เมื่อไร
• Meta จะสร้างรายได้จาก AI ได้อย่างไร? แม้จะมีฐานผู้ใช้งานรายวันกว่า 3.4 พันล้านคน แต่บริษัทยังไม่ได้เปิดเผยโมเดลการสร้างรายได้ที่ชัดเจนสำหรับผลิตภัณฑ์ AI
• เส้นทางสู่การทำกำไรของ Reality Labs: ธุรกิจ Metaverse และอุปกรณ์อื่นๆ ยังคงเป็นส่วนที่ใช้เงินลงทุนสูงและยังไม่ทำกำไร

สำหรับปัจจัยที่ต้องติดตามในอนาคตอันใกล้ ได้แก่ รายงานผลประกอบการไตรมาส 3 ซึ่งตลาดจะมองหาสัญญาณการฟื้นตัวของอัตรากำไร และความคืบหน้าในการสร้างรายได้จากผลิตภัณฑ์ใหม่ๆ เช่น โฆษณาบน Threads และฟีเจอร์ AI ต่างๆ