摩根大通上调威科集团评级至“增持”，股价应声上涨近4%

荷兰信息服务集团威科集团 (Wolters Kluwer) 的股价在阿姆斯特丹交易中上涨近4%，此前摩根大通 (J.P. Morgan) 以其估值具有吸引力以及人工智能 (AI) 有望加速增长为由，将其股票评级从“中性”上调至“增持”。

评级与目标价双双上调

摩根大通分析师 Daniel Kerven 在一份报告中宣布，将威科集团的评级上调至“增持” (Overweight)，同时将其目标股价从73欧元大幅提高至87欧元。分析师指出，这是“18个月来首次真正意义上的评级上调”，并提到市场共识目标价现在才开始反映出股价中已经体现的风险。在过去12个月里，威科集团的股价已下跌超过55%。

人工智能前景与估值优势

摩根大通对此次升级给出的核心理由是，其对威科集团通过投资、收购和新产品建立“AI护城河”的信心日益增强。报告强调，该公司的优势不仅在于其专有内容，更在于其拥有的关键任务工作流程平台，而人工智能预计将增强而非取代这些受信任的数据和流程。

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在估值方面，该股目前交易价格远低于同行。摩根大通指出，其2027年预期市盈率为9倍，较同行RELX有40%的折让，较美国同行则有60%的折让。分析师还补充说，该公司可能成为私募股权的目标，预计杠杆收购 (LBO) 在基本情况下可产生17%的内部收益率 (IRR)。

模型调整与风险考量

目标价的上调也反映了摩根大通对其财务模型的调整。该行降低了对威科集团法律、税务以及金融与企业合规部门的加权平均资本成本 (WACC) 假设，并提高了其终端增长率。

尽管总体前景乐观，摩根大通仍对该公司的UpToDate临床信息部门持谨慎看法。报告预测，由于来自AI原生竞争对手的竞争，该部门的有机增长可能在五年内转为负增长。尽管如此，该行对该部门的估值仍约为26亿欧元。