摩根大通点名美国汽车零部件行业首选股，看好行业转型期赢家

摩根大通分析师在一份研究报告中，筛选出美国汽车零部件行业中最具增长前景的投资标的。报告认为，在当前复杂的市场环境下，能够凭借混合动力与内燃机业务韧性、多元化收入以及财务灵活性脱颖而出的公司，具备了关键的竞争优势。

行业筛选标准

摩根大通分析师 Rajat Gupta 指出，其团队重点关注具备以下特征的供应商：

• 在混合动力和传统内燃机领域具有业务韧性，能受益于纯电动汽车（BEV）普及速度放缓的趋势。
• 拥有多元化的收入来源，特别是具备非汽车业务的增长潜力。
• 资产负债表灵活，具备抵御风险和把握机遇的能力。
• 受国际贸易摩擦的影响较小，并能通过战略交易或产品多元化实现清晰的盈利增长催化剂。

首选股：博格华纳 (BWA)

摩根大通将博格华纳（BorgWarner）列为行业首选，给予“增持”评级，目标价为85美元。报告认为，该公司在混合动力与内燃机业务韧性、高壁垒的产品组合以及非汽车业务的增长选择权之间取得了最佳平衡。

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报告强调，博格华纳与中国本土原始设备制造商（OEM）联系紧密，其中国区约75%的收入来自本土品牌。此外，公司在工业和数据中心领域的业务敞口也提供了额外增长动力，其涡轮发电机业务预计将于2027年初投产，预计首年收入将超过3亿美元，长期年化收入潜力有望超过20亿美元。摩根大通认为，尽管其估值高于同行，但鉴于其稳健的基本面和强大的自由现金流转换能力，这一溢价是合理的。

另一关键标的：德纳公司 (DAN)

德纳公司（Dana Incorporated）同样获得“增持”评级，目标价为40美元。摩根大通认为，该公司受中国和欧盟压力的影响相对较小，并且在收购伊顿（Eaton）的车辆电气化业务后，其非汽车业务敞口得到显著改善。

通过剥离非公路用车业务和整合伊顿业务，德纳的业务组合已重塑为更广泛的轻型车、商用车和售后市场动力总成供应商，其非轻型车业务敞口已达到约43%。分析师相信，成本协同效应、业务多元化以及福特和吉普新项目的投产，为公司盈利修正提供了清晰路径。摩根大通指出，德纳公司的基本面与当前估值之间存在其覆盖范围内“最大的脱节”。