摩根大通：天气因素或提振金巴利与梦龙业绩，拜尔斯道夫面临风险

摩根大通在一份最新报告中指出，基于对天气前景的分析，已将金巴利（Campari）和梦龙冰淇淋公司（The Magnum Ice Cream Company）列入“正面催化剂观察名单”，同时将拜尔斯道夫（Beiersdorf）列入“负面催化剂观察名单”。该行在欧洲必需消费品行业2026年上半年财报季来临之前发布了这一调整。

天气展望利好，金巴利与梦龙获看好

摩根大通分析师认为，金巴利和梦龙的欧洲同店销售额面临天气驱动的上行风险，这可能为两家公司的全年业绩提供保障。

对于评级为“中性”的金巴利，该行预测其第二季度有机销售额将增长2%，达到8.6亿欧元。分析指出，有利的天气状况，尤其是在占其销售额约15%的意大利市场，有望通过刺激开胃酒需求来提振收入和利润率。此外，潜在的关税退款可能相当于2026财年息税前利润（EBIT）的2%-3%。

同样被评为“中性”的梦龙冰淇淋公司，摩根大通预测其第二季度同店销售额将增长2.6%。该行预计，近期炎热的天气可能在季度末提振业绩。值得注意的是，该行对梦龙2026年上半年的利润率预测高于市场共识，其每股收益（EPS）预估也比市场共识高出4%。

拜尔斯道夫面临指引下调风险

Ad

与前两者不同，评级为“中性”的拜尔斯道夫被列入负面观察名单。摩根大通警告称，尽管第二和第三季度防晒产品的销售可能走强，但这部分利好很可能被2026财年同店销售额和利润率指引下调的风险所抵消。

该行预测，拜尔斯道夫第二季度消费品业务的同店销售额将下降3.3%。对于2026全年，该行预计集团同店销售额将下降2.1%，EBIT利润率将同比收缩100个基点至13%，低于13.4%的市场普遍预期。摩根大通表示，其对该公司2026财年的EPS预测已比市场共识低3%。

行业背景与估值

摩根大通在报告中还提到，自6月初以来，欧洲必需消费品板块的表现略微跑赢大盘。这使得该板块的远期市盈率升至19倍，与长期平均水平一致。

然而，该估值水平相较于整体市场的溢价仅为20%，低于44%的历史平均溢价水平。这表明，从历史标准来看，该行业的估值溢价有所收窄。