杰富瑞重申阿里巴巴为中概互联网股首选，看好AI与云业务增长前景

投资公司杰富瑞（Jefferies）在一份报告中重申，阿里巴巴是其在中国互联网板块中的首选股票。该行指出，尽管面临持续的宏观经济逆风，但阿里巴巴强大的执行能力和人工智能（AI）需求的加速增长是其看好的主要原因。

业绩预期与关键数据

杰富瑞预计，阿里巴巴在即将公布的六月季度业绩中将表现稳健。该行预测的关键数据包括：

• 总收入：同比增长 9% 至人民币2700亿元，与市场共识预期基本一致。
• 中国电商与国际数字商业集团EBITA：预计中国电商和阿里国际数字商业集团的息税摊销前利润（EBITA）合计将与去年同期持平。
• 客户管理收入：受行业商品交易总额（GMV）增长趋势影响，预计中国电商集团的客户管理收入将同比下降约 6.5%。
• 云智能集团收入：得益于模型即服务（Model-as-a-Service）等强劲的AI相关需求，预计云智能集团收入将同比增长 45%，超过市场普遍预期的41%。

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核心观点与市场分析

杰富瑞认为，当前市场对阿里巴巴的定价已经反映了行业GMV增长放缓和消费者情绪疲软等负面因素。该行对阿里巴巴持积极立场，预期其在人工智能和云领域的投资将在本季度进一步获得回报。

此外，杰富瑞将阿里巴巴的核心电商业务视为强大的“现金牛”，并认为该业务很可能从中国的消费复苏中进一步受益。该券商的基本情景预测是，阿里巴巴旗下的天猫（Tmall）将获得强劲的市场份额增长，同时其AI产品将持续商业化变现。