傑富瑞：AI 需求強勁 阿里巴巴仍是中國網路股首選

投資銀行傑富瑞 (Jefferies) 近日重申，阿里巴巴 (Alibaba) 仍是其在中國網路產業中的首選股。該行指出，儘管面臨總體經濟逆風，但阿里巴巴強大的執行能力，以及對人工智慧 (AI) 加速增長的需求，使其前景看好。

雲端業務料將強勁 抵銷電商疲軟

傑富瑞預期，阿里巴巴在六月當季的業績將表現穩健。報告中的具體預測包括：

• 總營收：預計年增 9%，達到 2,700 億人民幣，與市場共識預期相符。
• 雲端智能集團：受惠於「模型即服務」(Model-as-a-Service) 等強勁 AI 需求，營收預計將年增 45%，超越市場普遍預期的 41%。
• 中國電商集團：客戶管理收入預計將年減約 6.5%，主要反映了整體產業商品交易總額 (GMV) 的趨勢。
• 合併 EBITA：中國電商與阿里國際數位商業集團的合併稅前息前折舊攤銷前利潤 (EBITA) 預計將與去年同期持平。

傑富瑞分析師認為，目前市場價格已經反映了產業 GMV 增長放緩及消費情緒疲軟等負面因素。

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長期展望：電商現金牛與 AI 變現

傑富瑞對阿里巴巴的長期前景持正面看法，預期其在 AI 和雲端領域的投資將在本季度進一步獲得回報。該行將阿里巴巴的核心電商業務視為強大的「現金牛」，並認為它可能從中國未來消費復甦中進一步受益。

該行分析的基本情境是，阿里巴巴旗下的天貓 (Tmall) 將取得穩固的市佔率增長，同時公司將持續推動其 AI 產品的商業化變現。這些因素共同構成了傑富瑞看好阿里巴巴的關鍵理由。