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SK海力士上市成功后，亚洲科技公司海外融资或面临更严苛考验
Summary
韩国芯片巨头SK海力士在美国成功募资265亿美元，激发了亚洲科技公司的海外上市热潮。然而，分析师指出，由于其在AI领域的独特性，其他公司可能难以复制其成功，并将面临更为挑剔的全球投资者。
韩国芯片制造商SK海力士（SK Hynix）近期成功在美国上市，筹集了高达265亿美元的资金，这激励了其他亚洲科技公司寻求海外融资。然而，投资者和分析师普遍警告称，SK海力士的成功具有其独特性，后续的发行人可能会面临更为挑剔的投资者和更严峻的市场环境。
SK海力士的“特例”
SK海力士上周在美国的市场首秀之所以大获成功，很大程度上归功于其在人工智能（AI）供应链中的核心地位以及绝佳的上市时机。作为英伟达（Nvidia）处理器所需的高带宽内存（HBM）的主要开发商，SK海力士的地位使其备受追捧。
资本市场实验室（Capital Market Laboratories）首席执行官奥菲尔·戈特利布（Ophir Gottlieb）表示：“SK海力士的上市时机近乎完美。”AI投资分析平台Reflexivity的联合创始人朱塞佩·塞特（Giuseppe Sette）也认为，SK海力士的成功在于它在市场热情达到顶峰时，“填补了美国投资组合中的一个特定空白——AI内存”，而缺乏明确AI概念或稀缺性的“跟风”上市不应期望获得同样的待遇。
亚洲科技企业融资热潮
尽管如此，对人工智能的持续投资已推动亚洲科技行业进入一个创纪录的融资年。根据伦敦证券交易所集团（LSEG）的数据，截至7月10日，今年亚洲科技公司已筹集了创纪录的840亿美元，是2025年同期的三倍多。
其中，通过美国存托凭证（ADR）和全球存托凭证（GDR）的融资额达到290亿美元，创下历史新高。目前，已有多家公司表露了类似的海外上市意向：
Ad- 日本存储芯片制造商铠侠（Kioxia）已表示计划最早在2027年第二季度进行ADR上市。
- 据知情人士透露，总部位于新加坡的数据中心运营商DayOne也计划进行美国-新加坡双重上市，目标估值为200亿美元。
投资者情绪趋于谨慎
然而，市场迹象表明，即使需求强劲，投资者也变得更加注重定价和风险。虽然高盛（Goldman Sachs）和瑞银（UBS）等投行的银行家认为科技融资周期仍有相当大的发展空间，但投资者的纪律性正在增强。
一个明显的例子是台湾印刷电路板制造商欣兴电子（Unimicron Technology）。该公司上周通过发行全球存托凭证筹集了14亿美元，虽然获得了多倍超额认购，但最终定价却接近推介区间的下限，较当日收盘价折价5.3%。
香港对冲基金Maso Capital的联合创始人马诺伊·贾恩（Manoj Jain）指出，投资者对亚洲科技股的发行仍有兴趣，但由于市场波动性增加，他们“要求合理的定价，并表现出更强的纪律性”。