德意志银行称，尽管美国资金流出创纪录，投资者仍将股票配置调整为超配。

德意志银行策略师发布的一份报告显示，上周投资者整体股票持仓略微超配，系统性策略和自主策略均增加了股票敞口。

系统性策略推动转变

此次增持主要受系统性基金的影响，这些基金会根据市场信号自动调整资产配置。由帕拉格·塔特 (Parag Thatte) 领导的团队指出，波动率控制基金尤其将其股票配置提升至历史区间的第98个百分位。

报告称，商品交易顾问 (CTA) 也通过小幅增持股票，推动了这一上涨趋势。这些系统性调整共同推动了整体市场情绪进入超配区域。

科技板块备受青睐

从板块层面来看，大型成长股和科技股的持仓已显著超配。策略师观察到，这轮向科技股的轮动尚未结束，表明这一趋势仍有“延续空间”。

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资金流动发出矛盾信号

尽管整体持仓水平有所提高，但资金流动数据却呈现出截然不同的投资者行为图景。股票基金经历了三个月来的首次单周资金流出，总计流出102亿美元。

这主要是由于大量资金从美国市场撤出。本周关键资金流动数据如下：

• 美国股票基金：流出212亿美元，创六个月来最大单周流出。
• 债券基金：流入173亿美元。
• 货币市场基金：流入116亿美元。

这种分化表明，尽管系统性投资和模型驱动的持仓有所增加，但直接资金流动却显示，投资者正从美国股票市场转向他们认为更安全的债券和现金等价物货币市场基金。