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ドイツ銀行によると、米国ファンドからの資金流出が過去最高を記録したにもかかわらず、投資家の株式ポジションはオーバーウェイトに転じた。

Sep 28, 2026By Marcus Chen, Markets & Equities Correspondent1 min read

Summary

ドイツ銀行の新たなレポートによると、投資家は先週、システマティック戦略とハイテク株への資金シフトを背景に、株式への投資比率を全体的に引き上げ、オーバーウェイトの水準にまで高めた。この動きは、米国株式ファンドからの資金流出が過去6カ月で最大となったにもかかわらず発生した。

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Background

ドイツ銀行のストラテジストによるレポートによると、先週、株式への投資家全体のポジションはややオーバーウェイトの水準まで上昇した。これは、システマティック戦略と裁量戦略の両方が株式へのエクスポージャーを引き上げたことによる。

この上昇は、市場シグナルに基づいて自動的に配分を調整するシステマティックファンドの影響を大きく受けている。パラグ・タッテ氏率いるチームは、特にボラティリティコントロールファンドが株式への配分を過去のレンジの98パーセンタイルまで引き上げたことを指摘した。

レポートによると、コモディティ・トレーディング・アドバイザー（CTA）も株式ポジションをわずかに引き上げ、上昇に貢献した。これらのシステマティックなシフトが、市場全体のセンチメントをオーバーウェイト領域へと押し上げる要因となった。

セクター別に見ると、メガキャップ成長株とテクノロジー株へのポジションは顕著なオーバーウェイトとなっている。ストラテジストらは、テクノロジー株へのこのローテーションは必ずしも完了したわけではなく、この傾向は「継続する余地がある」と指摘している。

全体的なポジションは上昇しているものの、資金フローに関するデータは投資家の行動について相反する様相を示している。株式ファンドは3ヶ月ぶりに週間の資金流出を記録し、総額102億ドルの資金が流出した。

これは主に米国市場からの大幅な資金流出によるものである。今週の主要な資金フローの数値は以下の通り。

この乖離は、システマティック投資やモデル主導型投資のポジションは増加している一方で、直接的な資金フローは米国株式から、より安全とみなされる債券や現金同等物であるマネーマーケットファンドへの資金逃避を示していることを示唆している。