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高盛上调东证指数目标至4500点因日元走弱前景利好企业盈利

Jul 25, 2026By Marcus Chen, Markets & Equities Correspondent1 min read

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高盛将日本东证股价指数的12个月目标从4400点上调至4500点，理由是预期日元将进一步走软，从而提振出口商和跨国公司的盈利。该行同时更新了对美元/日元汇率的预测。

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高盛集团在一份研究报告中指出，鉴于日元汇率走弱的前景将提振企业盈利，该行已将日本东证股价指数（TOPIX）的12个月目标价从4400点上调至4500点。这一新目标意味着该指数较当前水平有约12%的上涨空间。

高盛此次上调目标价的核心逻辑是其对汇率假设的调整。该行外汇团队现在预测，美元兑日元汇率在未来3个月、6个月和12个月将分别达到162、163和165。基于此，该行对2026财年、2027财年和2028财年的年均美元兑日元汇率假设也分别调整为162、160和155。

分析师认为，日元贬值将为日本出口商和跨国企业集团提供强劲的顺风。高盛预测，东证指数的每股收益（EPS）在2026财年将增长13%至228日元，随后在2027财年和2028财年将分别增长11%和9%。

报告指出，尽管市场短期内可能因全球人工智能需求和地缘政治摩擦等因素而面临波动，但东证指数表现出较强的韧性。与地区其他股指相比，该指数仅从6月份的历史高点回落了2%，跌幅较小。目前，其远期市盈率在16至17倍的区间内盘整，为长期增长留下了空间。

资本流动数据显示出明显的地区分歧。根据6月份的数据，以美国为主的北美投资者净买入了价值6000亿日元的日本股票。相比之下，传统上侧重于价值策略的欧洲投资者在同一时期内净卖出了1.5万亿日元。而7月中旬的数据则显示，外国投资者转为净卖出，而日本国内散户和本地金融机构则成为净买入方。

基于宏观经济前景，高盛重申了其对周期性和金融板块的“增持”立场，并看好特定行业。同时，该行维持对防御性板块的“减持”评级。