골드만삭스, 엔화 약세 전망에 TOPIX 12개월 목표치 4,500으로 상향

골드만삭스는 엔화 약세 전망이 일본 기업의 이익 성장을 견인할 것이라는 분석을 바탕으로 일본 증시의 벤치마크인 TOPIX 지수의 12개월 목표치를 기존 4,400에서 4,500으로 상향 조정했다. 이는 최근 종가인 4,011.31 대비 약 12%의 상승 여력이 있음을 시사한다.

엔화 약세 기반 실적 전망 상향

골드만삭스는 리서치 노트를 통해 이번 목표치 조정이 환율 전망 변경에 따른 것이라고 밝혔다. 3개월 및 6개월 목표치 역시 각각 4,100에서 4,200으로, 4,200에서 4,300으로 상향 조정되었다.

골드만삭스 외환팀은 달러-엔 환율이 향후 3개월, 6개월, 12개월 후에 각각 162엔, 163엔, 165엔에 이를 것으로 전망했다. 이러한 전망을 반영해 TOPIX 기업들의 주당순이익(EPS)은 2026 회계연도에 13% 증가한 228엔을 기록하고, 이후 2027년과 2028년에도 각각 11%와 9%의 견조한 성장세를 이어갈 것으로 예측했다.

엇갈리는 투자자 동향

단기적으로는 인공지능(AI) 수요와 지정학적 우려로 인한 변동성이 존재하지만, 골드만삭스는 TOPIX가 6월 고점 대비 2% 하락에 그치며 다른 아시아 증시에 비해 높은 회복탄력성을 보였다고 평가했다. 밸류에이션 또한 예상 실적 기준 16~17배 수준에서 안정화되어 장기적인 확장 여지를 남겨두고 있다.

Ad

투자자금 흐름은 지역별로 뚜렷한 차이를 보였다. 6월 데이터에 따르면 북미 투자자들은 6,000억 엔을 순매수한 반면, 유럽 투자자들은 1조 5,000억 엔을 순매도했다. 7월 중순 데이터에서는 외국인 투자자들이 2,860억 엔을 순매도했으나, 일본 국내 개인 투자자와 기관이 각각 4,070억 엔과 640억 엔을 순매수하며 이를 흡수했다.

업종별 투자 전략

골드만삭스는 경기민감주와 금융주에 대한 '비중 확대' 의견을 유지했다. 추천 업종으로는 기계, IT 서비스, 은행, 전기기기, 철강 등을 꼽았다.

반면 유틸리티, 식품, 제약, 운송 등 방어 업종에 대해서는 '비중 축소' 의견을 유지했다. 이는 엔화 약세와 원자재 가격 상승이 수출 중심의 산업재 및 금융 부문에 더 유리하게 작용할 것이라는 분석에 따른 것이다.