中东紧张局势推高通胀预期，全球债券收益率徘徊于多周高点

由于中东地缘政治紧张局势突然升级，引发了对通胀的担忧，推动全球政府债券遭遇猛烈抛售，美国国债和欧元区基准债券收益率周四徘徊在多周高点附近。

地缘政治风险引发市场抛售

据报道，美国总统特朗普宣布与伊朗的临时和平协议“已经结束”，随后美军采取空袭行动以维持对霍尔木兹海峡航道的控制，这一系列事件打破了固定收益市场近期的平静。此前，欧洲央行决策者发出的平衡信号曾让投资者相信通胀正在可控范围内降温。

受此影响，全球债券价格下跌，收益率（与价格走势相反）飙升：

• 作为全球借贷成本基准的美国10年期国债收益率稳定在4.58%左右，略低于周三触及的4.60%关口，为5月21日以来的最高水平。
• 对货币政策预期高度敏感的美国2年期国债收益率徘徊在4.2%附近，接近周三创下的近一个月高点4.235%。
• 欧元区的基准德国10年期国债收益率则维持在3.06%附近，同样是5月下旬以来的最高点。

油价飙升加剧通胀担忧

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此次地缘政治风险通过全球原油价格的急剧上涨，直接传导至债券市场。霍尔木兹海峡是全球约五分之一石油消费的运输通道，其供应中断的威胁导致油价垂直拉升。

能源价格的上涨迫使固定收益投资者迅速重新评估未来的通胀风险。由于能源是制造业和运输业的主要成本投入，持续的石油冲击可能会渗透到更广泛的核心通胀指标中，从而侵蚀债券固定票息的购买力，引发投资者抛售各期限的债券。

市场背景

就在几天前，主权债券市场还因通胀降温的预期而普遍上涨。周三公布的美联储6月会议纪要也曾带来短暂的宽慰，纪要显示决策者对未来是否需要加息存在比市场预期更大的分歧。然而，中东局势的急剧恶化完全盖过了这些因素，使通胀担忧重新成为市场的主导逻辑。