美伊紧张局势推高通胀预期，全球债券收益率徘徊于多周高位

由于中东地缘政治紧张局势急剧升级，投资者担忧原油供应中断可能引发新一轮通胀，美国和欧元区政府债券收益率周四徘徊在多周高点附近。这一突发事件打破了固定收益市场近期的平静，并使通胀风险重新成为市场焦点。

美欧债市收益率飙升

美国国债收益率维持在近期高位。对货币政策预期高度敏感的 2年期美国国债收益率 在纽约早盘交易中徘徊在 4.2% 附近，接近周三全球债市抛售潮中触及的近一个月高点4.235%。

作为全球借贷成本基石的 10年期美国国债收益率 则稳定在 4.58% 左右，紧贴周三突破的 4.60% 关口，该水平为5月21日以来的最高点。同样，欧元区的基准 10年期德国国债收益率 也稳定在 3.06% 附近，创下5月下旬以来的新高。

地缘政治风险打破市场平静

本轮债券收益率（与债券价格走势相反）的急剧飙升，源于美国总统特朗普宣布与伊朗的临时和平协议“已经结束”，随后美军为维持对霍尔木兹海峡航道的控制而发动了空袭。这一系列事件迅速扭转了市场情绪。

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在此之前，由于欧洲央行决策者成功说服交易员，认为欧元区通胀正在可持续地降温，主权债券市场一度走强。然而，地缘政治的冲击完全盖过了其他因素，即使是周三发布的美联储6月会议纪要显示决策者对未来加息的必要性存在分歧，也未能给市场带来持续的缓解。

油价上涨是关键传导机制

地缘政治焦虑情绪正通过全球原油价格的急剧上涨，直接传导至债券市场。霍尔木兹海峡是全球约 五分之一 石油消费的运输通道，其供应中断的威胁导致油价垂直飙升。

这一“石油冲击”迫使固定收益投资者迅速为新一轮的成本推动型通胀进行重新定价。由于能源价格是制造业和运输业的主要投入成本，持续的油价上涨可能会侵蚀固定收益资产的购买力，从而引发投资者在短期和长期债券市场上的广泛抛售。