美伊紧张局势推高通胀预期，全球债券收益率徘徊于多周高位

由于中东地缘政治紧张局势急剧升级，引发市场对通胀的担忧，美国国债与欧元区政府债券收益率周四徘徊在数周以来的高点。

市场动态：美欧基准收益率飙升

债券收益率与价格走势相反，近期的收益率飙升打破了固定收益市场一段时期的相对平静。

• 作为全球借贷成本基石的10年期美国国债收益率稳定在 4.58% 左右，紧贴周三突破的 4.60% 关口，该水平为5月21日以来的最高点。
• 对货币政策预期高度敏感的2年期美国国债收益率徘徊在 4.2% 附近，接近周三触及的近一个月高位 4.235%。
• 欧元区基准10年期德国国债收益率则稳定在 3.06% 附近，创下5月下旬以来的最高水平。

地缘政治成主要驱动因素

市场情绪的突然逆转源于美国总统特朗普宣布与伊朗的临时和平协议“已经结束”，随后美军为维持对关键航运通道霍尔木兹海峡的控制而发动空袭。这一系列事件导致避险情绪升温，并迅速传导至债券市场。

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就在几天前，由于欧洲央行决策者成功说服交易员，认为欧元区通胀正在可持续地降温，主权债券市场一度走强。然而，地缘政治风险的爆发彻底打破了这一平静的局面，就连周三发布的美联储6月会议纪要（显示决策者对未来加息的必要性存在分歧）所带来的短暂宽慰也被完全覆盖。

油价飙升引发通胀担忧

地缘政治焦虑通过全球原油价格的急剧飙升，直接转化为更高的债券收益率。霍尔木兹海峡是全球约五分之一石油消费量的运输通道，其供应中断的威胁导致油价垂直上涨。

对于固定收益投资者而言，油价的持续冲击意味着一波“成本推动型通胀”的到来。由于能源价格是制造业和运输业的主要投入成本，油价上涨可能侵蚀固定票息的购买力，从而引发投资者抛售债券，推动各期限债券的收益率走高。