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Figma财报超预期，股价盘后缘何暴跌15%？
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尽管设计与产品开发平台Figma公布的2026年第二季度业绩全面超出华尔街预期，但其股价在周二收盘后的盘后交易中仍暴跌15.2%，至23.88美元。这一走势是典型的“利好出尽”(sell the news)反应，表明强劲的业绩本身不足以支撑该股在财报发布前积累的乐观情绪。
业绩超预期但难掩隐忧
根据Figma发布的财报，公司第二季度业绩表现亮眼，多项关键指标超出市场预期。
- 营收：录得3.701亿美元，同比增长48%，显著高于约3.51亿美元的市场共识预期。
- 调整后每股收益 (EPS)：为0.08美元，是分析师预测的0.04美元的两倍。
公司首席执行官Dylan Field指出，第二季度是“Figma连续第三个季度实现营收加速增长”。然而，这些积极的 headline 数据未能说服投资者，该股在财报发布前一周已累计上涨约13.7%，市场已提前消化了利好预期。
Ad投资者为何“用脚投票”？
股价大跌的背后，是投资者对财报细节和未来指引的深层担忧。财报中几个关键问题引发了市场的抛售潮：
- GAAP亏损严重：按美国通用会计准则（GAAP）计算，公司当季运营亏损高达1.173亿美元，主要受1.476亿美元的股权激励支出拖累。此外，GAAP毛利率同比收缩了约500个基点。
- 指引缺乏惊喜：公司给出的第三季度营收指引为3.73亿至3.75亿美元，虽然略高于市场此前预期，但并未带来重大惊喜。全年非GAAP运营利润率指引中值维持在9%，未能给期望盈利能力加速提升的投资者带来更多信心。
- 估值与市场背景：财报发布前，Figma的估值已经偏高。同时，市场整体环境平淡（标普500指数当天仅上涨0.2%），未能为该股提供支撑。持续存在的关于AI原生设计工具竞争的担忧，也非一份强劲的季度报告就能完全消除。
综合来看，过高的前期估值、对GAAP盈利能力的持续担忧，以及缺乏足够亮点的业绩指引，共同导致了Figma在交出“业绩超预期并上调指引”的答卷后，股价依然在盘后交易中大幅下挫。