หุ้น Figma ร่วง 15% แม้ผลประกอบการดีกว่าคาด สะท้อนภาวะ "Sell the News"

หุ้นของ Figma Inc. (FIG) ร่วงลงอย่างหนักถึง 15.2% ในการซื้อขายนอกเวลาทำการ สู่ระดับ 23.88 ดอลลาร์ หลังบริษัทแพลตฟอร์มด้านการออกแบบและพัฒนาผลิตภัณฑ์เปิดเผยผลประกอบการไตรมาสที่ 2 ปี 2026 ซึ่งแม้จะออกมาดีกว่าที่ตลาดคาดการณ์ในทุกตัวชี้วัดหลัก แต่กลับกระตุ้นให้เกิดแรงเทขายทำกำไรในลักษณะ "sell the news" อย่างชัดเจน

ผลประกอบการดีเกินคาด

Figma รายงานผลประกอบการไตรมาส 2 ที่แข็งแกร่งเกินความคาดหมายของนักวิเคราะห์ โดยมีตัวเลขที่น่าสนใจดังนี้:

• รายได้: อยู่ที่ 370.1 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 48% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน และสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ประมาณ 351 ล้านดอลลาร์
• กำไรต่อหุ้นปรับปรุง (Adjusted EPS): อยู่ที่ 0.08 ดอลลาร์ ซึ่งสูงเป็นสองเท่าของที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ที่ 0.04 ดอลลาร์

นาย Dylan Field ซีอีโอของบริษัทระบุว่า "ไตรมาส 2 ถือเป็นไตรมาสที่สามติดต่อกันแล้วที่ Figma มีการเติบโตของรายได้ในอัตราเร่ง" อย่างไรก็ตาม ผลประกอบการที่ยอดเยี่ยมนี้ไม่เพียงพอที่จะสร้างความพึงพอใจให้กับนักลงทุนที่ได้ดันราคาหุ้นขึ้นไปแล้วประมาณ 13.7% ในช่วงสัปดาห์ก่อนหน้าเพื่อรอรับข่าวดี

เบื้องหลังแรงเทขาย

Ad

การที่ราคาหุ้นปรับตัวลงสวนทางกับผลประกอบการที่ดี มีปัจจัยกดดันมาจากความกังวลในรายละเอียดงบการเงินและการคาดการณ์ในอนาคต ประเด็นสำคัญคือบริษัทรายงานผลขาดทุนจากการดำเนินงานตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป (GAAP) สูงถึง 117.3 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นผลมาจากค่าใช้จ่ายในการให้ผลตอบแทนในรูปแบบหุ้น (stock-based compensation) มูลค่า 147.6 ล้านดอลลาร์ นอกจากนี้ อัตรากำไรขั้นต้นตามหลัก GAAP ยังหดตัวลงประมาณ 500 basis points เมื่อเทียบรายปี

ขณะเดียวกัน การคาดการณ์ผลประกอบการสำหรับไตรมาสที่ 3 ที่คาดว่ารายได้จะอยู่ที่ 373–375 ล้านดอลลาร์ แม้จะสูงกว่าที่คาดการณ์เดิมเล็กน้อย แต่ก็ไม่ถือเป็นการเติบโตแบบก้าวกระโดด เช่นเดียวกับการคงเป้าหมายอัตรากำไรจากการดำเนินงานที่ไม่ใช่ GAAP (non-GAAP) ตลอดทั้งปีไว้ที่ 9% ซึ่งไม่ได้สร้างความประหลาดใจในเชิงบวกให้กับตลาด

บริบทตลาดและความกังวลของนักลงทุน

ภาวะตลาดโดยรวมที่ค่อนข้างทรงตัว โดยดัชนี S&P 500 และ Nasdaq ปิดบวกเพียงเล็กน้อย ไม่ได้ช่วยพยุงราคาหุ้น Figma ประกอบกับความกังวลที่มีมาอย่างต่อเนื่องเกี่ยวกับการแข่งขันจากเครื่องมือออกแบบที่ใช้ AI เป็นพื้นฐาน ซึ่งผลประกอบการที่แข็งแกร่งเพียงอย่างเดียวไม่สามารถขจัดความกังวลนี้ไปได้ทั้งหมด

ด้วยปัจจัยหลายอย่างรวมกัน ทั้งมูลค่าหุ้นที่ปรับตัวขึ้นไปสูงแล้วก่อนการประกาศงบ, ความกังวลต่อความสามารถในการทำกำไรตามหลัก GAAP และการคาดการณ์ที่ไม่น่าตื่นเต้น ทำให้นักลงทุนเลือกที่จะเทขายทำกำไรออกมา แม้ว่าบริษัทจะรายงานผลประกอบการที่ "ดีกว่าคาดและให้แนวโน้มที่ดีขึ้น" ก็ตาม