霍尔木兹海峡航运持续受阻，欧洲天然气价格飙升至五个月高位

由于霍尔木兹海峡的航运僵局持续，加之与德黑兰的地缘政治对峙不断恶化，威胁到欧洲的冬季供应缓冲，欧洲天然气价格上周五大幅上涨，并录得连续第二周的强劲增长。

欧洲基准荷兰TTF近月天然气期货价格已升至 2026年3月19日 以来的最高点，而英国等价的批发天然气合约也攀升至五个月来的峰值。这两个基准合约上周涨幅均超过 7%。

霍尔木兹海峡中断是主要驱动因素

推动批发价格重返3月高点的主要催化剂，仍然是波斯湾地区的严重航运中断。霍尔木兹海峡是全球重要的海上咽喉，历史上约有 20% 的全球液化天然气 (LNG) 经此运输，但目前商业油轮的通行量仍然受到严重限制。

船舶追踪数据显示，每日通过该航道的商船数量仍维持在个位数。与此同时，美国方面威胁将对伊朗实施严厉制裁，这使得市场对于通过外交途径迅速解决问题、重新开放卡塔尔液化天然气出口走廊的希望变得渺茫。

库存短缺加剧冬季供应担忧

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卡塔尔液化天然气供应的持续中断，正值欧洲为冬季做准备的关键时刻。根据欧洲天然气基础设施协会 (Gas Infrastructure Europe) 的数据，目前欧洲大陆的天然气储存设施的填充率约为 60%，比五年季节性平均水平低了约 17个百分点。

今年夏季，用于空调的天然气发电需求高涨，加上现货交付的延迟，严重阻碍了季节性的库存补充速度。此外，天然气远期曲线目前处于深度“现货升水”（Backwardation）状态，即时交付的价格远高于未来合约，这削弱了公用事业公司储存昂贵现货天然气的经济动力。

市场展望

分析师预计，在波斯湾的商业航运恢复正常之前，欧洲天然气批发基准价格将继续包含显著的 地缘政治风险溢价。市场参与者正在密切关注该地区的任何动态，因为供应的持续不确定性可能会在未来几个月内继续支撑价格。