瑞银资管：强劲盈利可助股市抵御高利率环境

瑞银资产管理 (UBS Asset Management) 最新发布的全球多资产展望报告指出，尽管美联储可能因核心通胀持续而维持鹰派立场，但全球股市在强韧的经济增长和不断扩大的企业盈利支撑下，仍具备上行潜力。

盈利增长是关键支撑

瑞银资管表示，其对全球股票维持“建设性”的积极看法。该机构认为，美国劳动力市场的改善和全球制造业活动的加速，为全球经济提供了稳固基础。这些因素预计将推动企业盈利持续增长，从而抵消货币政策不确定性可能带来的市场波动。

报告警告称，尽管油价下跌有助于缓解总体通胀，但美国潜在的核心通胀预计将保持高位。这使得美联储进一步加息的可能性依然存在，也为美元提供了支撑。

资产配置策略

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基于对市场的判断，瑞银资管提出了具体的资产配置观点，强调了风险资产与债券市场之间日益扩大的分化。

• 股票：维持超配立场，尤其看好新兴市场和日本，因为其领先指标显示盈利增长最为强劲。瑞银资产管理美洲及亚洲区全球多资产策略与投资组合管理主管 Evan Brown 表示，鉴于人工智能相关股票盈利的飙升，维持对该领域的敞口是合理的，但“交易拥挤度的增加和杠杆化个股ETF参与度的提高，凸显了多元化投资的必要性”。
• 固定收益：对美国国债持谨慎态度，预计随着市场愈发消化美联储再次加息的风险，美债表现将逊于股票。相比之下，该机构认为在经济增长放缓的英国和澳大利亚，其政府债券提供了更好的机会。
• 外汇：预计美元将保持强势。瑞银资管认为，与其他主要央行相比，美联储可能维持更为鹰派的立场，而其他央行的紧缩周期在增长放缓和能源驱动的通胀压力下预计将减速。

市场展望：风险与机遇并存

总体而言，瑞银资管的观点凸显了当前市场的核心矛盾：一方面是强劲的经济动能和企业盈利为股市等风险资产提供支持，另一方面是“利率在更长时间内维持高位”的前景对债券市场构成挑战。投资者需要在两者之间进行权衡，并注意分散投资以应对潜在的政策不确定性。