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UBS "고금리 장기화 위험에도 주식 강세장 지속 가능"
UBS 자산운용(UBS Asset Management)은 견조한 경제 성장과 광범위한 기업 이익 개선을 바탕으로 글로벌 주식 시장의 강세장이 지속될 수 있다는 분석을 내놓았다. 이는 지속적인 미국 핵심 인플레이션으로 인해 연방준비제도(연준)가 매파적 기조를 유지하고 달러 강세를 지지할 가능성이 있음에도 불구하고 나온 긍정적인 전망이다.
## 성장과 이익이 뒷받침하는 증시
UBS는 최신 글로벌 멀티에셋 전망 보고서를 통해 개선되는 미국 노동 시장과 가속화되는 글로벌 제조업 활동이 세계 경제를 계속해서 뒷받침하고 있다고 평가했다. 유가 하락이 헤드라인 인플레이션을 완화할 수 있지만, 미국의 근원 인플레이션은 여전히 높은 수준을 유지하여 연준의 추가 금리 인상 가능성을 열어두고 있다고 진단했다.
이러한 통화정책 불확실성이 잠재적인 변동성을 유발할 수 있음에도 불구하고, UBS는 기업들의 이익 성장이 주식 시장을 계속 지지할 것으로 예상했다. 이는 견고한 위험자산과 금리 인상 전망으로 인해 어려움을 겪는 채권 시장 사이의 괴리가 커지고 있음을 시사한다.
## 자산별 전략: 주식 '비중 확대', 미 국채 '신중'
UBS는 자산 배분 전략에서 주식에 대해 '비중 확대(overweight)' 의견을 유지했다. 특히 자체 선행 지표상 가장 강력한 이익 성장이 예상되는 신흥 시장과 일본 증시를 선호한다고 밝혔다.
Ad에반 브라운(Evan Brown) UBS 자산운용 미주 및 아시아 지역 글로벌 멀티에셋 전략 책임자는 "인공지능(AI) 관련주의 강력한 이익 성장 모멘텀을 고려할 때 관련 주식에 대한 노출을 유지하는 것이 합리적"이라면서도, "특정 종목으로의 쏠림 현상이 심화되고 레버리지 ETF 참여가 늘고 있어 포트폴리오 다각화가 필요하다"고 강조했다.
반면, 채권에 대해서는 신중한 입장을 보였다. 특히 시장이 연준의 추가 금리 인상 위험을 가격에 점차 반영함에 따라 미국 국채가 주식 대비 저조한 성과를 보일 것으로 예상했다. 대신 경제 성장이 둔화되고 있는 영국과 호주 국채에서 더 나은 기회를 찾을 수 있다고 덧붙였다.
## 달러 강세 지속 전망
UBS는 미국 달러가 강세를 유지할 것으로 전망했다. 다른 주요 중앙은행들이 성장 둔화와 에너지 주도 인플레이션으로 인해 긴축 사이클을 늦출 것으로 예상되는 반면, 연준은 상대적으로 더 매파적인 기조를 유지할 가능성이 높다는 점을 근거로 들었다.