因估值过高，杰富瑞在Datadog股价年内大涨94%后下调其评级

投资银行杰富瑞 (Jefferies) 周二将云监控公司 Datadog (DDOG) 的股票评级从“买入”下调至“持有”，主要原因是该股在年内实现 94% 的惊人涨幅后，其估值已显得过高。该行分析师认为，市场已基本消化了公司作为人工智能领域受益者的积极前景。

估值已无安全边际

杰富瑞分析师 Brent Thill 在一份报告中向投资者解释称，尽管该行仍然认为 Datadog 是“人工智能领域的受益者和品类领导者”，但这一论点已在 2026 年上半年基本兑现。强劲的执行力推动公司增长从 2025 年第一季度的 25% 重新加速至 2026 年第一季度的 32%。

然而，该行指出，目前 Datadog 的估值约为 18 倍 的企业价值与2027日历年预期收入比 (EV/CY27 Revenue)，这相较于同行 Snowflake (SNOW) 已有 4 个倍数 的溢价。杰富瑞认为，这一高昂的估值“几乎没有为任何执行层面的失误留下缓冲空间”，并表示将“在更好的入场点位再次转为建设性立场”。

更广泛的市场背景

此次评级调整是杰富瑞更广泛的第二季度业绩前瞻报告的一部分。该行认为，市场正“从不加选择的消极立场，转向一个更加由基本面和业绩预期驱动的环境”。

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在此背景下，杰富瑞在财报季前更看好亚马逊 (AMZN)、微软 (MSFT) 和 Atlassian (TEAM)，理由是它们拥有更强的云和人工智能发展势头，且业绩目标更容易实现。与此同时，该行对 Palantir (PLTR) 的看法转向负面，主要因为其面临“不断加剧的业绩比较基数压力和市场竞争”。

对投资者的启示

杰富瑞的专有渠道调查显示，第二季度云需求强劲，产能持续短缺，同时广告支出趋势稳健，这为超大规模计算和基础设施领域的公司提供了积极的业绩修正支持。

然而，该行也提醒投资者，市场预期仍然高涨，对于部分仓位集中且估值高企的股票，情况“更为微妙”。Datadog 的评级下调正是这一观点的体现：即使公司基本面良好，过高的估值也可能限制其短期上行空间，投资者在追高时需更加谨慎。