D.A. Davidson首评：看好Pinterest，给予Snap中性评级

券商D.A. Davidson本周开始覆盖两家社交媒体平台，分析师Wyatt Swanson给予Pinterest (PINS) “买入”评级，目标价为26美元，同时给予Snap (SNAP) “中性”评级，目标价为5美元。

Swanson在报告中指出，Pinterest正在从“内容策展转向商业转化”。他提到，该平台已连续十个季度实现低双位数的同比增长，全球每用户平均收入（ARPU）也实现了中高个位数的增长。分析师认为，Pinterest以搜索为导向的特性是一个未被充分利用的机会，其平台每月约有800亿次搜索，其中近一半具有商业意图。

分析师尤其看好Pinterest的自动化广告工具Performance+。报告显示，目前约30%的底层漏斗广告收入来自该工具，且采用该工具的广告商在底层漏斗广告上的支出增速几乎是未使用者的两倍。尽管业绩表现良好，Swanson也注意到，PINS的估值在竞争加剧的情况下持续下降。

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对于Snap，Swanson指出了其在北美市场的持续疲软。数据显示，第一季度其北美日活跃用户数同比下降7.1%，同期广告收入仅增长3%。不过，分析师对其订阅业务持更为乐观的态度，该业务在2月份已突破2500万订阅用户，年化收入达到10亿美元，Swanson认为这一部分“似乎被投资者低估了”。

此外，分析师对Snap即将推出的售价2195美元的Specs增强现实眼镜持谨慎看法。他预计第一年的销量仅为2.5万至10.5万台，并认为硬件业务“在可预见的未来将继续对利润率构成压力”。在估值方面，Snap的估值已从历史上高于Pinterest转为折价。