CTP租赁业务创纪录，但资产估值与高杠杆率引发市场担忧

欧洲物流地产开发商CTP NV（CTPNV）公布了第二季度业绩，报告显示其租赁活动创下历史新高，经营表现强劲。然而，物业估值的下滑和超出公司目标区间的杠杆率，引发了投资者对其财务健康状况的担忧。

经营业绩强劲，租赁活动创新高

根据公司报告，CTP的经营基本面表现出色。其租赁活动和租金收入均实现显著增长，关键运营数据如下：

• 租金总收入：同比增长12.6%，达到4.133亿欧元。
• 可比口径租金增长：达到4.7%。
• 租赁活动：本季度新签租赁面积达160万平方米，同比大幅增长55%，创下历史记录。
• 出租率：保持在93%的稳定水平。

此外，公司上半年调整后EPRA（欧洲上市房地产协会）每股收益为0.50欧元，同比增长11.2%。CTP确认了其2026财年调整后EPRA每股收益在1.01欧元至1.03欧元之间的业绩指引，显示出管理层对未来盈利能力的信心。

资产估值下滑，杠杆率引担忧

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尽管运营层面表现优异，但CTP的资产负债表也面临挑战。报告期内，公司物业估值出现下滑，主要集中在罗马尼亚市场。上半年，可比口径物业估值下降了0.9%，导致净重估结果为负8300万欧元。

受此影响，集团每股EPRA净有形资产（NTA）年初至今下降了0.8%，至20.23欧元。更引人关注的是，公司的贷款与价值比率（LTV）从2025年底的46.1%上升至46.8%，超出了其设定的40%-45%的目标范围。CTP表示，目前没有通过股权融资来为其开发项目提供资金的计划。

发展计划与市场扩张

展望未来，CTP维持了其2026年全年交付140万至170万平方米新项目的目标。截至报告期末，公司在建项目面积为200万平方米，与第一季度持平。这表明其开发活动仍在稳步推进。

在地域扩张方面，CTP于上半年成功进入越南市场。公司已在两个地点获得了约33万平方米的土地，计划开发潜力约为21.05万平方米，这标志着其在亚洲市场的布局迈出了重要一步。