Clear Street首次覆盖支付板块：看好Visa和万事达，对Block和PayPal持中性立场

券商Clear Street周四发布报告，首次对支付行业进行覆盖，分析师对该领域的巨头表现出明显分化。报告给予了传统支付网络Visa和万事达 (Mastercard) “买入”评级，而对金融科技公司Block和PayPal则给予了“持有”的初始评级。

看好传统巨头，给予“买入”评级

Clear Street分析师Owen Lau将Visa的评级定为买入，目标价为403美元。该目标价基于对Visa 2027财年每股收益14.95美元的预期，并给予27倍的市盈率估值。报告称Visa是其覆盖范围内“质量最高的复利增长型公司之一”，并强调了其超过67%的调整后营业利润率以及将约一半净收入转化为自由现金流的强大能力。分析师认为，由于过去两年市场对人工智能、稳定币和宏观经济的担忧，Visa的估值已经回落，目前水平是“一个有吸引力的切入点”。

万事达同样获得了买入评级，目标价为617美元，估值模型同样基于对其2027年每股收益22.85美元预期的27倍市盈率。Lau指出，尽管万事达今年迄今的表现落后于标普500指数，且面临被用作人工智能交易的资金来源以及跨境交易量减速等压力，但市场“尚未充分认可其健康的支付网络、增值服务(VAS)的强劲增长以及在代理式商务领域的潜力”。

对Block和PayPal持谨慎观望态度

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对于金融科技领域的两家知名公司，Clear Street则采取了更为谨慎的立场。

• Block：被给予持有评级，目标价为82美元。Clear Street承认公司基本面正在改善，但鉴于其正向人工智能驱动的商业平台转型，该机构倾向于“等待一个更好的入场时机”。
• PayPal：同样获得持有评级，目标价为61美元。报告认为，PayPal的业务状况“更可能在2027-2028年而非2026年出现积极拐点”。不过，报告也提到，近期关于Stripe和Advent提出530亿美元收购要约的传闻，可能成为该股一个关键的短期催化剂。

市场解读

Clear Street的首次覆盖报告表明，在当前的经济环境下，该机构更青睐Visa和万事达这类拥有成熟网络、高利润率和稳定现金流的传统支付巨头。相比之下，对于仍在转型或面临增长拐点的金融科技公司，分析师建议投资者保持观望。这份报告也凸显了人工智能、宏观经济因素和潜在的并购活动正成为影响整个支付行业估值和前景的关键变量。