花旗：若东证指数升至4500点，美元/日元或将触及163

花旗集团（Citi）在一份最新研究报告中指出，若日本东证股价指数（Topix）升至4500点，美元/日元汇率或将达到约163的水平。该预测揭示了日本股市表现与日元汇率之间存在的紧密联系。

股市走强如何影响日元

根据周四发布的报告，花旗基于东证指数的当前水平，估算出美元/日元的合理价位约为160。该行认为，历史上日本股市的高位运行，会引发国内外投资者的投资组合再平衡及对冲交易，这可能放大了日元的贬值压力。

这些交易活动包括日本投资者卖出日元购买海外资产，或海外投资者为对冲其持有的日本股票的汇率风险而卖出日元。这些操作共同增加了市场上日元的供应，从而导致其贬值。

关联性减弱与未来风险

Ad

然而，花旗也观察到，自2024年以来，日本股市强势与日元贬值之间的相关性有所减弱。报告认为，这部分归因于两个关键因素：

• 货币政策差距收窄：市场对主要央行政策路径的预期发生变化。
• 外汇干预：日本当局为支撑日元汇率而采取的干预措施。

花旗警告称，当前的美元/日元汇率在一定程度上已经反映了对日本股市持续走强的预期。未来，利率息差的变化或日本当局干预政策的调整，仍可能构成日元进一步走弱的风险，因此建议投资者对该货币对保持谨慎。