瑞穗下调评级 Circle盘前走低 面临竞争与宏观双重压力

在瑞穗证券 (Mizuho) 以竞争压力为由下调其股票评级后，Circle Internet Group (CRCL) 的股价在盘前交易中下跌 0.7%。此番下跌部分回吐了前一交易日因获得美国货币监理署 (OCC) 批准设立国家数字货币银行而录得的约 13% 涨幅。

分析师下调预期

瑞穗证券将 Circle 的评级下调至“跑输大盘”，警告称竞争压力可能严重压缩公司的收入模式。该行分析师认为，市场对 Circle 获得银行执照批准的反应可能过于乐观，因为这并未解决 USDC 市值下降等根本性挑战。

与此同时，Baird 虽维持对 Circle 的“跑赢大盘”评级，但将其目标价从 138 美元下调至 100 美元。Baird 预计，Circle 第二季度收入将略低于华尔街共识，但由于产品组合转向链上 USDC 以及运营支出改善，EBITDA 有望达到预期。

宏观与竞争构成双重挑战

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除了分析师的谨慎观点，Circle 还面临着持续的结构性威胁。由 Visa、万事达卡和贝莱德等 140 多家企业合作伙伴支持的竞争对手稳定币 Open USD (OUSD) 的出现，是导致 CRCL 股价自 6 月下旬以来持续抛售的关键因素。

更广泛的市场背景也对 Circle 等高 Beta、对利率敏感的股票不利。由于投资者在 6 月消费者价格指数 (CPI) 报告公布前削减增长型股票的风险敞口，标普 500 指数和纳斯达克指数周一分别下跌 0.8% 和 1.6%。美联储理事沃勒 (Christopher Waller) 关于核心通胀数据可能促使加息重回桌面 的警告，进一步削弱了市场风险偏好。

市场权衡短期利空

总体而言，瑞穗的评级下调是导致 Circle 盘前股价走软的直接催化剂，而 Baird 降低目标价以及通胀和美联储紧缩预期带来的避险宏观环境则放大了这种负面情绪。尽管 Circle 获得 OCC 银行执照批准以及方舟投资 (ARK Invest) 近期的增持是长期利好因素，但市场目前更关注分析师的怀疑态度、OUSD 的竞争和宏观压力等短期逆风。