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杰富瑞下调嘉士伯评级至“持有”，因担忧中国市场增长放缓
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投资银行杰富瑞（Jefferies）周一发布报告，将啤酒制造商嘉士伯（Carlsberg）的股票评级从“买入”下调至“持有”，并将其目标价从1100丹麦克朗大幅下调至950丹麦克朗。该行指出，对公司未来销售增长放缓的担忧是此次评级调整的主要原因。
增长前景面临挑战
杰富瑞分析师认为，两大关键因素将拖累嘉士伯的增长势头。首先，中国市场的竞争日益激烈；其次，来自哈萨克斯坦市场的一次性增长提振效应正在消退。
报告强调，中国市场对嘉士伯至关重要，约占其啤酒销量的30%，是影响公司业绩的最大变量。杰富瑞预计，加剧的市场竞争将减缓嘉士伯在中国的增长速度。
Ad业绩预测与估值影响
基于上述担忧，杰富瑞预测，在不包括哈萨克斯坦的贡献下，嘉士伯2026年的内生性有机销售增长率约为1.3%。这一预测意味着，公司需要实现显著加速，才能达到市场普遍预期的2027年3.5%的增长目标。
杰富瑞在报告中表示，销售增长放缓将成为嘉士伯股票估值重估的“一个障碍”。该行同时警告称，这可能对公司设定的4%至6%的中期增长目标构成挑战。不过，分析师也提到，成本削减措施应有助于在销售疲软的情况下维持利润增长，并认为嘉士伯进军软饮料领域的举措具有很强的战略意义。