美银恢复覆盖并看空Bunzl，指其估值过高、盈利质量存疑

英国分销与外包服务巨头Bunzl (LON: BNZL) 股价下跌1.7%，触及2,748便士，主要原因是美国银行证券 (Bank of America Securities) 恢复对该股的覆盖，并发布了一份明确的看空报告。

美银发布“跑输大市”评级

美国银行分析师在报告中给予Bunzl“跑输大市” (Underperform) 的初始评级，设定的目标价为2,206便士，远低于当前股价。该行指出，Bunzl股价年初至今约30%的涨幅已导致其估值大幅重估，而这从基本面来看难以得到合理解释。

这份报告在市场中颇具分量，因为Bunzl的股价近期刚刚触及2,798便士的52周高点。在美银发布报告之前，分析师界的共识评级已为“持有”，且共识目标价也低于当前交易水平。美银的看空观点强化了市场对该股估值过高的担忧，并可能促使部分在前期上涨中获利的投资者进行抛售。

盈利质量受到质疑

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美国银行的分析师对Bunzl的盈利质量提出了具体质疑。报告认为，公司自2013年以来累计产生的约19亿英镑并购相关费用，可能使其财务数据失真。

具体而言，分析师估计这些费用可能：

• 人为推高了调整后每股收益 (EPS) 约28%。
• 使投资资本回报率 (ROIC) 虚增了260个基点。

这些观点直接挑战了市场对公司长期增长和盈利能力的看法，为投资者提供了重新评估该股价值的理由。在英国国内政治过渡带来不确定性的宏观背景下，这一针对公司的负面报告足以抵消美股市场温和上涨带来的积极情绪，导致Bunzl股价承压。