巴克莱：9月市场风险上升，建议投资者减持风险敞口

巴克莱银行策略师表示，鉴于季节性疲软、经济增长势头放缓以及利率和能源价格再度带来压力，投资者应考虑在9月份削减风险敞口。尽管该行对股市的中期前景维持建设性看法，但短期内建议采取更为谨慎的策略。

9月市场面临多重逆风

巴克莱策略师伊曼纽尔·考 (Emmanuel Cau) 在一份报告中指出，夏季市场的平静正逐渐被更具波动性的环境所取代。该行认为，投资者需要警惕多种短期风险因素：

• 季节性因素： 9月份历来是股市表现不佳的月份，尤其是在美国中期选举之前。
• 经济动能减弱： 美国近期经济活动数据走软，同时第二季度财报季带来的利好效应正在消退。
• 全球紧缩周期： 巴克莱经济学家预计美联储在2026年还将加息两次，欧洲央行和日本央行也将继续收紧政策。
• 能源价格： 由于美伊僵局悬而未决，石油价格仍处于考所描述的“危险区域”。
• 人工智能主题成熟： 人工智能相关交易正在进入成熟阶段，赢家和输家之间的分化日益明显。

中期前景依然乐观

尽管短期风险显现，但巴克莱认为这些问题是“可控的暂时性障碍”。考在报告中写道：“从宏观角度看，我们认为这些小问题是可以应对的，因为支撑股市的关键支柱依然稳固。”

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该行指出，支撑股市的积极因素包括全球经济活动的韧性、盈利周期的上行（预计每股收益增长率接近20%），以及相对于债券更有吸引力的股票估值。考补充说，“降低贝塔系数和增加战术性对冲似乎是明智之举，但目前市场已经消化了大量鹰派预期，而具有韧性的增长和盈利仍然是牛市的关键支柱。”

投资策略调整建议

基于上述判断，巴克莱建议投资者调整投资组合以应对短期波动。该行已将其投资组合的贝塔系数调低，具体操作包括：

• 将建筑材料板块下调至“市场权重”评级。
• 将保险板块上调至“市场权重”评级。

与此同时，巴克莱继续看好与资本支出 (capex) 相关的投资主题，涵盖工业、科技和矿业等板块。