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巴克莱下调欧洲制药行业展望，指出来年增长放缓及研发管线减弱

Sep 8, 2026By Marcus Chen, Markets & Equities Correspondent1 min read

要点

巴克莱银行维持对欧洲制药、生物科技和生命科学行业的“中性”评级，但因预计2027年后期研发管线价值下降、营收增长放缓，立场转为更加谨慎。该行在报告中指出了在不同细分领域中看好的具体股票。
巴克莱银行在一份最新报告中表示，尽管维持对欧洲制药、生物科技和生命科学行业的“中性”评级，但其展望已从之前的积极偏向转为更加谨慎。该行分析师指出，进入2027年，行业面临的挑战日益增多，包括后期研发管线的潜在价值下降和营收增长放缓。
由分析师 James Gordon 领导的团队阐述了立场转变背后的几个关键因素。首先，预计2027年后期研发管线的潜在价值峰值将从2026年的约750亿美元降至约500亿美元。

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巴克莱银行在一份最新报告中表示，尽管维持对欧洲制药、生物科技和生命科学行业的“中性”评级，但其展望已从之前的积极偏向转为更加谨慎。该行分析师指出，进入2027年，行业面临的挑战日益增多，包括后期研发管线的潜在价值下降和营收增长放缓。

展望转向谨慎

由分析师 James Gordon 领导的团队阐述了立场转变背后的几个关键因素。首先，预计2027年后期研发管线的潜在价值峰值将从2026年的约750亿美元降至约500亿美元。

其次，该行预测行业明年的营收增长（按当地货币计算）将略有放缓，从2026年的8%降至7%。此外，该行业正日益临近重大的专利到期潮，预计2031年和2032年将分别有价值约700亿美元和500亿美元的药品面临专利悬崖。

巴克莱指出，欧洲大型制药股的远期市盈率为15倍，他们认为这“并未形成市场溢价”。

鉴于大型制药公司研发管线相对平淡且增长放缓，巴克莱表示更看好生物科技、中型股和专业制药股。该行还预计生命科学公司将实现相对优异的表现，预测其2027年的增长率将比2026年快约2个百分点。

具体的股票偏好如下：

大型制药股：看好阿斯利康 (AstraZeneca) 和罗氏 (Roche)，评级为“增持”；不看好葛兰素史克 (GSK)，评级为“减持”。
生物科技股：看好 Genmab 和 Argenx，评级为“增持”；不看好 Lakefront，评级为“减持”。
中型及专业制药股：看好拜耳 (Bayer)、高德美 (Galderma) 和基立福 (Grifols)，评级为“增持”；不看好益普生 (Ipsen)，评级为“减持”。
生命科学股：看好龙沙 (Lonza)、赛多利斯 (Sartorius) 及其子公司 Sartorius Stedim Biotech，评级为“增持”；不看好 Diasorin，评级为“减持”。

伴随这份展望报告，巴克莱还宣布了多项评级调整。Hikma Pharmaceuticals 的评级从“减持”上调至“与大市同步”，而益普生 (Ipsen) 和 Zealand Pharma 的评级则分别被下调至“减持”和“与大市同步”。

受评级下调影响，益普生股价在欧洲交易时段下跌超过4%，而被上调评级的 Hikma 股价则上涨了1.4%。该报告还包括了对巴克莱覆盖的28只股票的预测和目标价更新。