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バークレイズ、欧州製薬セクターの見通しを慎重化 2027年にかけ成長鈍化を予測
バークレイズは、2027年にかけての欧州の医薬品・バイオテクノロジー・ライフサイエンスセクターに対する投資判断を「中立」で維持したものの、従来の前向きな見方からより慎重なスタンスへと転換した。これは、後期開発パイプラインの潜在的な価値低下やトップラインの成長鈍化が予測されるためである。
見通し変更の背景
同行のアナリスト、ジェームズ・ゴードン氏が率いるチームのレポートによると、このスタンス変更は複数の要因に基づいている。2027年の後期パイプラインから期待される最大売上高ポテンシャルは約500億ドルと、2026年の約750億ドルから大幅に減少すると推定されている。
さらに、2027年の売上高成長率（現地通貨ベース）は7%と予測され、2026年の8%からわずかに減速する見込みだ。また、セクター全体が2031年に約700億ドル、2032年に約500億ドル規模の大型特許失効（パテントクリフ）に近づいていることも懸念材料として挙げられた。
大手企業の予想株価収益率（PER）は15倍で、バークレイズはこれを「市場プレミアムを確立していない」水準だと評価している。
選好されるサブセクターと個別銘柄
大手企業のパイプラインが比較的静かで成長が鈍化する中、バークレイズはバイオテクノロジー、中堅、特殊医薬品の各分野を選好するサブセクターとして挙げている。また、ライフサイエンス企業も相対的にアウトパフォームすると予想している。
Adバークレイズが「オーバーウエート」および「アンダーウエート」と評価する主な銘柄は以下の通り。
- 大手医薬品: アストラゼネカとロシュを「オーバーウエート」とする一方、GSKは「アンダーウエート」とした。アストラゼネカは2027年のパイプライン、ロシュは長期的な成長性が評価された。
- バイオテクノロジー: がん領域のパイプラインを評価しジェンマブを、セクター最速の成長性を理由にアージェニクスを「オーバーウエート」とした。
- 中堅・特殊医薬品: バイエル、ガルデルマ、グリフォルスを「オーバーウエート」に選定。一方でイプセンは後発医薬品との競合リスクなどを理由に「アンダーウエート」に引き下げられた。
- ライフサイエンス: ロンザ、ザルトリウス、ザルトリウス・ステディム・バイオテックを「オーバーウエート」としている。
格付け変更と市場の反応
今回のレポート発表に伴い、バークレイズはいくつかの個別銘柄の投資判断を変更した。イプセンは「イコールウエート」から「アンダーウエート」に格下げされ、ヒクマ・ファーマシューティカルズは「アンダーウエート」から「イコールウエート」に格上げされた。
また、ジーランド・ファーマは「オーバーウエート」から「イコールウエート」に引き下げられた。この発表を受け、欧州市場の取引ではイプセンの株価が4%以上下落する一方、ヒクマは1.4%上昇した。