巴克莱上调阿迪达斯评级至“增持”，称其为行业低谷中的买入良机

巴克莱银行（Barclays）将德国运动品牌阿迪达斯（Adidas）的股票评级从“持股观望”（Equal Weight）上调至“增持”（Overweight），称在整个体育用品行业经历“完美风暴”后，该公司股票已构成买入良机。受此消息提振，阿迪达斯股价在周三早盘交易中上涨了1.4%。

评级上调的催化剂

巴克莱分析师指出，阿迪达斯的利润率复苏“正在顺利进行，并有持续空间”。该行认为，市场低估了阿迪达斯如今在管理上的显著改善，以及其在关键地区的积极市场份额势头和更强的创新产品线。

报告列举了多个支持此次评级上调的潜在催化剂：

• 公司2026年23亿欧元的息税前利润（EBIT）目标存在上行潜力。
• 从2027年开始，可能开启新一轮“业绩超预期并上调指引”的周期。
• 即将于9月23日至24日举行的“创新之家”（Home of Innovation）活动。
• 进一步的关税退款可能推动公司EBIT利润率最早在今年就接近10%的目标。

行业格局重塑

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巴克莱的分析师团队提出了一个新的行业市场框架，认为全球体育用品市场的“双头垄断格局已经消失”，行业增长已发生结构性重置。该行预计，到2029财年，全球体育用品行业的年增长率将稳定在约4%的水平。

在此背景下，巴克莱预测耐克（Nike）的年增长率约为1%，而包括阿迪达斯在内的行业其他公司的年增长率将接近6%。分析师认为，受全球消费环境疲软、缺乏重大体育赛事以及主要参与者促销活动增加的影响，2025年可能标志着市场的低谷。

市场展望与同业比较

总体而言，巴克莱认为阿迪达斯能够从其竞争对手耐克任何旨在提升销售质量的举措中受益。此外，更长的产品周期和更广泛的增长也为阿迪达斯提供了支撑。

在报告中，巴克莱维持了对另一运动品牌彪马（Puma）的“持股观望”评级，理由是其“下行空间有限”，但“投资逻辑的清晰度也有限”。分析师表示，由于安踏体育计划在2026年底前收购彪马29.06%的股份，投资者和公司本身都处于“观望模式”，这限制了重大战略行动的可能性。