Story
Deutsche Bank: Lợi suất sẽ là yếu tố chi phối thị trường tiền tệ năm 2026
Theo báo cáo công bố hôm thứ Sáu của Deutsche Bank AG, các chiến lược giao dịch chênh lệch lãi suất (carry trade) được dự báo sẽ tiếp tục hoạt động hiệu quả trong năm nay, khi một nền kinh tế toàn cầu ổn định đã đưa lợi suất trở thành yếu tố chi phối chính trên các thị trường ngoại hối.
Lợi suất là yếu tố dẫn dắt thị trường
Ông George Saravelos, trưởng bộ phận chiến lược tiền tệ tại Deutsche Bank, cho biết lợi suất đã là động lực thống trị trên thị trường ngoại hối (FX) trong năm nay. Ông nhấn mạnh rằng lợi suất từ các giao dịch chênh lệch lãi suất sau khi đã điều chỉnh rủi ro là yếu tố quan trọng nhất đứng sau các biến động tiền tệ của năm 2026.
Đáng chú ý, xu hướng này vẫn diễn ra bất chấp các sự kiện lớn như xung đột ở Trung Đông, thay đổi lãnh đạo tại Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và những biến động lớn trong định giá cổ phiếu công nghệ.
Triển vọng các đồng tiền chủ chốt
AdBáo cáo của Deutsche Bank cũng đưa ra nhận định chi tiết về các đồng tiền chính:
- Đồng Đô la Mỹ (USD): Việc thị trường định giá lại lập trường "diều hâu" của Fed đã trở thành yếu tố tích cực quan trọng nhất đối với đồng bạc xanh. Tuy nhiên, ông Saravelos lưu ý rằng để tạo ra những biến động lớn hơn cho đồng USD, thị trường sẽ cần phải định giá các đợt tăng lãi suất từ 75 đến 100 điểm cơ bản trở lên, điều này sẽ đưa đồng USD trở lại vị thế của một đồng tiền có lợi suất cao.
- Đồng Euro (EUR): Deutsche Bank không nhận thấy lý do đủ mạnh để kỳ vọng đồng euro sẽ giảm sâu hơn hoặc đồng đô la sẽ tăng giá trên diện rộng, do có những rủi ro tích cực tiềm tàng đối với kỳ vọng tăng trưởng của châu Âu.
- Đồng Yên Nhật (JPY) và Franc Thụy Sĩ (CHF): Đồng yên tiếp tục đối mặt với áp lực từ mức lợi suất trái phiếu kỳ hạn ngắn thấp so với các đồng tiền chủ chốt khác. Tuy nhiên, những nỗ lực của Nhật Bản nhằm thúc đẩy đầu tư trong nước có thể củng cố đồng tiền này. Ngân hàng này cho biết họ ưu tiên sử dụng đồng franc Thụy Sĩ (CHF) hơn là đồng yên để cấp vốn cho các giao dịch chênh lệch lãi suất.
Bài học từ dòng vốn nội địa
Deutsche Bank chỉ ra cuộc cải cách Quỹ Đầu tư Hưu trí Chính phủ (GPIF) của Nhật Bản vào năm 2014 như một ví dụ về việc những thay đổi trong kỳ vọng về dòng vốn nội địa có thể tạo ra những biến động ngoại hối đáng kể. Điều này cho thấy tác động của chính sách có thể xuất hiện trên thị trường ngay cả khi việc triển khai cần nhiều thời gian hơn để thành hiện thực.