Deutsche Bank: Lợi suất là động lực chính của thị trường ngoại hối năm 2026

Theo một báo cáo công bố hôm thứ Sáu của Deutsche Bank AG, các giao dịch chênh lệch lãi suất (carry trade) dự kiến sẽ tiếp tục hoạt động hiệu quả trong năm nay, khi một nền kinh tế toàn cầu ổn định đưa lợi suất trở thành động lực chính trên các thị trường ngoại hối.

Lợi suất là yếu tố chủ đạo

George Saravelos, Giám đốc chiến lược tiền tệ tại Deutsche Bank, nhận định rằng lợi suất là yếu tố có sức ảnh hưởng lớn nhất trên thị trường ngoại hối (FX) trong năm nay. Ông cho biết, các giao dịch chênh lệch lãi suất điều chỉnh theo rủi ro là nhân tố quan trọng nhất đằng sau các biến động tiền tệ của năm 2026.

Đáng chú ý, xu hướng này vẫn duy trì bất chấp các sự kiện lớn trên thế giới, bao gồm xung đột ở Trung Đông, những thay đổi trong ban lãnh đạo Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), và các biến động lớn trong định giá cổ phiếu công nghệ.

Ad

Phân tích các đồng tiền chính

Báo cáo của Deutsche Bank đã đưa ra những phân tích cụ thể cho các đồng tiền chủ chốt:

• Đồng Đô la Mỹ (USD): Việc thị trường định giá lại lập trường diều hâu của Fed đã trở thành yếu tố tích cực quan trọng nhất đối với đồng bạc xanh. Tuy nhiên, ông Saravelos lưu ý rằng để tạo ra những biến động lớn hơn cho đồng USD, thị trường sẽ cần phải định giá các đợt tăng lãi suất từ 75 đến 100 điểm cơ bản trở lên, điều này sẽ đưa đồng USD trở lại vị thế của một đồng tiền có lợi suất cao.
• Đồng Euro (EUR): Deutsche Bank không nhận thấy lý do đủ mạnh để kỳ vọng đồng euro sẽ giảm sâu hơn hoặc đồng USD sẽ tăng giá trên diện rộng, do có những rủi ro tích cực tiềm tàng đối với kỳ vọng tăng trưởng của châu Âu.
• Đồng Yên Nhật (JPY) và Franc Thụy Sĩ (CHF): Đồng yên tiếp tục đối mặt với áp lực từ mức lợi suất trái phiếu kỳ hạn ngắn thấp so với các đồng tiền lớn khác. Tuy nhiên, các nỗ lực của Nhật Bản nhằm thúc đẩy đầu tư trong nước có thể củng cố đồng tiền này. Deutsche Bank chỉ ra cải cách Quỹ Đầu tư Hưu trí Chính phủ (GPIF) năm 2014 của Nhật Bản là một ví dụ về việc thay đổi kỳ vọng dòng vốn trong nước có thể tạo ra biến động FX đáng kể. Ngân hàng này cho biết họ ưu tiên sử dụng đồng franc Thụy Sĩ hơn là đồng yên để tài trợ cho các giao dịch chênh lệch lãi suất.