UBS hạ bậc xếp hạng Traton xuống 'Trung lập' do kỳ vọng thị trường đã ở mức cao

Ngân hàng UBS đã hạ bậc xếp hạng cổ phiếu của nhà sản xuất xe tải Traton xuống mức 'Trung lập', viện dẫn lý do giá cổ phiếu đã tăng quá nhanh sau nửa đầu năm hoạt động mạnh mẽ. Theo UBS, mức tăng khoảng 25% từ đầu năm đến nay cho thấy kỳ vọng của thị trường dường như đã được phản ánh đầy đủ vào giá.

Đánh giá lại tiềm năng tăng trưởng

Theo các nhà phân tích của UBS, mặc dù kết quả kinh doanh của Traton vẫn vững chắc, thể hiện qua số lượng đơn đặt hàng và biên lợi nhuận ấn tượng trong quý II, nhưng đà tăng giá mạnh đã thu hẹp tiềm năng tăng trưởng trong tương lai. Ngân hàng này quyết định hạ bậc xếp hạng trong khi chờ đợi sự rõ ràng hơn về chiến lược của thương hiệu Scania (thuộc Traton) tại thị trường Trung Quốc.

UBS nhận định rằng mục tiêu biên lợi nhuận cho năm tài chính 2026 của Traton là khá thận trọng và có thể được nâng lên thêm 50 điểm cơ bản. Tuy nhiên, các nhà phân tích lưu ý rằng "sự đồng thuận của thị trường dường như đã định vị cho điều này", do đó hạn chế tác động tích cực từ việc cập nhật mục tiêu.

Các yếu tố then chốt và rủi ro

Triển vọng của Traton đang được định hình bởi một số yếu tố quan trọng, bao gồm các quy định thương mại và sự cạnh tranh tại các thị trường lớn.

Ad

• Thuế quan tại Hoa Kỳ: Traton đang đàm phán với chính phủ Hoa Kỳ về việc tăng tỷ lệ nội địa hóa sản phẩm để giảm thiểu tác động từ thuế quan Mục 232. UBS ước tính rằng việc tăng tỷ lệ nội địa hóa có thể giúp cải thiện biên lợi nhuận của phân khúc quốc tế thêm 50-150 điểm cơ bản vào năm 2030. Tuy nhiên, thời điểm công bố và mức độ được chấp thuận cuối cùng vẫn chưa chắc chắn.
• Thị trường Trung Quốc: Đối với thương hiệu Scania, UBS dự báo sự cạnh tranh gay gắt trên thị trường xe tải chạy bằng pin (BEV) tại Trung Quốc. Với thế mạnh của các đối thủ địa phương, Trung Quốc được cho là sẽ tiếp tục là một yếu tố gây áp lực lên biên lợi nhuận của Scania, mặc dù UBS cho rằng điều này "phần lớn đã được phản ánh vào giá cổ phiếu".

Triển vọng và dự báo

UBS đã thực hiện những thay đổi nhỏ đối với dự báo của mình, tăng ước tính lợi nhuận hoạt động đã điều chỉnh cho năm tài chính 2026 thêm khoảng 2%, trong khi các ước tính cho giai đoạn 2027-2028 gần như không thay đổi. Nhìn chung, ngân hàng vẫn có cái nhìn tích cực về chu kỳ tăng trưởng của ngành xe tải tại châu Âu và Bắc Mỹ trong nửa cuối năm 2026.

Các nhà đầu tư sẽ theo dõi các yếu tố xúc tác trong thời gian tới, bao gồm thông tin chính thức từ chính phủ Hoa Kỳ về tỷ lệ nội địa hóa và báo cáo đơn đặt hàng ACT của Traton dự kiến công bố vào ngày 2 tháng 9.