UBS ปรับลดคำแนะนำ Traton สู่ 'Neutral' ชี้ราคาหุ้นสะท้อนความคาดหวังไปมากแล้ว

UBS ได้ปรับลดอันดับความน่าลงทุนของ Traton ผู้ผลิตรถบรรทุกยักษ์ใหญ่ สู่ระดับ "ถือ" (Neutral) โดยให้เหตุผลว่าราคาหุ้นได้ปรับตัวขึ้นมาอย่างรวดเร็วจนสะท้อนความคาดหวังของตลาดไปมากแล้ว หลังจากที่ราคาพุ่งขึ้นประมาณ 25% นับตั้งแต่ต้นปี

มุมมองถูกปรับลด แม้พื้นฐานยังแกร่ง

นักวิเคราะห์จาก UBS ระบุในรายงานว่า แม้พื้นฐานของ Traton จะยังคงแข็งแกร่ง ซึ่งพิสูจน์ได้จากยอดคำสั่งซื้อและอัตรากำไรที่เติบโตได้ดีในไตรมาสที่ 2 แต่การปรับตัวขึ้นของราคาหุ้นอย่างร้อนแรงทำให้ "ความคาดหวังของตลาดดูเหมือนจะเต็มมูลค่าแล้ว"

การปรับลดคำแนะนำในครั้งนี้เกิดขึ้นในขณะที่ UBS กำลังรอความชัดเจนเพิ่มเติมเกี่ยวกับกลยุทธ์ของ Scania ซึ่งเป็นแบรนด์ในเครือของ Traton ในตลาดประเทศจีน

ปัจจัยบวกส่วนใหญ่สะท้อนในราคา

UBS มองว่าเป้าหมายอัตรากำไรปี 2026 ของ Traton นั้นค่อนข้างระมัดระวัง (conservative) และมีโอกาสที่จะถูกปรับเพิ่มขึ้นได้อีก 50 เบสิสพอยต์ อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์ชี้ว่าตลาดโดยรวมดูเหมือนจะคาดการณ์ถึงเรื่องนี้ไว้แล้ว ซึ่งจำกัดโอกาสที่ราคาหุ้นจะปรับตัวขึ้นต่อไป (upside) จากประเด็นดังกล่าว

Ad

นอกจากนี้ Traton กำลังเจรจากับรัฐบาลสหรัฐฯ เพื่อลดผลกระทบจากภาษีมาตรา 232 ซึ่ง UBS ประเมินว่าหากทำได้สำเร็จอาจช่วยเพิ่มอัตรากำไรในกลุ่มธุรกิจระหว่างประเทศได้ 50-150 เบสิสพอยต์ ภายในปี 2030 แต่ยังคงมีความไม่แน่นอนสูงเกี่ยวกับช่วงเวลาและผลลัพธ์สุดท้าย

ความท้าทายในจีนและปัจจัยที่ต้องจับตา

สำหรับแบรนด์ Scania ในประเทศจีน UBS คาดว่าจะต้องเผชิญกับการแข่งขันที่รุนแรงในตลาดรถบรรทุกไฟฟ้าแบตเตอรี่ (BEV) จากคู่แข่งในท้องถิ่นที่มีความเชี่ยวชาญและสามารถแข่งขันด้านราคาได้ดีกว่า ซึ่งอาจเป็นปัจจัยกดดันอัตรากำไรต่อไป แม้ตลาดจะรับรู้ประเด็นนี้ไปบ้างแล้ว

สำหรับปัจจัยที่ต้องจับตาในระยะสั้น ได้แก่

• การยืนยันจากรัฐบาลสหรัฐฯ เกี่ยวกับสัดส่วนชิ้นส่วนที่ผลิตในประเทศเพื่อคำนวณภาษีมาตรา 232
• การรายงานยอดคำสั่งซื้อ ACT ของ Traton ที่จะมีขึ้นในวันที่ 2 กันยายน