Cổ phiếu Telefonica lao dốc sau khi J.P. Morgan hạ xếp hạng tín nhiệm do rủi ro nợ VMO2.

Cổ phiếu của tập đoàn viễn thông Tây Ban Nha Telefonica (TEF) đã lao dốc vào thứ Hai sau khi J.P. Morgan hạ xếp hạng cổ phiếu này, viện dẫn những rủi ro đáng kể liên quan đến nợ tại liên doanh ở Anh, Virgin Media O2 (VMO2).

Việc hạ xếp hạng của nhà phân tích

J.P. Morgan đã hạ xếp hạng của Telefonica xuống "dưới mức trung bình" từ "trung lập" và hạ mục tiêu giá tháng 12 năm 2028 xuống 3,20 euro từ 3,70 euro. Mục tiêu mới này ngụ ý giảm 6% so với giá cổ phiếu 3,42 euro vào ngày 23 tháng 10, theo ghi chú của nhà môi giới.

Đáp lại báo cáo này, cổ phiếu của Telefonica đã giảm 7,67% vào thứ Hai, giao dịch gần mức thấp nhất trong 52 tuần. J.P. Morgan mô tả công ty là một "cổ phiếu hoạt động kém hiệu quả tương đối" hơn là một cổ phiếu có rủi ro cơ bản đáng kể, lưu ý rằng các dự báo tài chính của riêng họ đối với Telefonica phần lớn phù hợp với sự đồng thuận của thị trường.

Mối lo ngại về nợ của VMO2

Mối lo ngại chính của J.P. Morgan nằm ở Virgin Media O2, chiếm 17% giá trị định giá của Telefonica. Bản phân tích nhấn mạnh rủi ro "vỡ nợ trung hạn" tiềm tàng tại thực thể ở Anh, chỉ ra một số áp lực tài chính chính:

Ad

• Đòn bẩy cao: VMO2 gánh khoản nợ khoảng 22 tỷ bảng Anh, với tỷ lệ đòn bẩy là 6x và dự kiến sẽ duy trì ở mức cao 5,9x vào cuối năm 2026.
• Lợi suất trái phiếu cao: Lợi suất trái phiếu của liên doanh hiện đang ở mức trên 15%, báo hiệu mối lo ngại của nhà đầu tư về khả năng tín dụng của nó.
• Rủi ro chi phí lãi suất: Mặc dù chi phí lãi suất của tập đoàn Telefonica là 3%, nhưng lợi suất trái phiếu trung bình vào khoảng 4,5%, tạo ra rủi ro trung hạn tiềm tàng ngay cả khi các khoản nợ đáo hạn ngắn hạn được quản lý.

Định giá và Triển vọng

Theo J.P. Morgan, định giá của Telefonica phản ánh cấu trúc tài chính của công ty. Cổ phiếu được giao dịch với tỷ lệ giá trên thu nhập (P/E) dự báo năm 2028 là 7,2 lần, thấp hơn mức trung bình ngành là 9,0 lần. Công ty môi giới cho rằng mức chiết khấu này là do nợ của công ty cao hơn mức trung bình và chi phí lãi suất thấp hơn mức trung bình.

Tuy nhiên, báo cáo cho biết, trên cơ sở lợi suất dòng tiền tự do không đòn bẩy—một chỉ số loại bỏ ảnh hưởng của nợ—định giá có vẻ "cao" ở mức 5,5% so với mức trung bình ngành là 7,2%. Báo cáo cũng chỉ ra rủi ro cao hơn mức trung bình từ trí tuệ nhân tạo (AI) và triển vọng tăng trưởng thấp hơn mức trung bình đối với tập đoàn viễn thông này.