หุ้น Telefonica ร่วงลงหลังจาก J.P. Morgan ปรับลดอันดับความน่าเชื่อถือ โดยอ้างถึงความเสี่ยงด้านหนี้สิน VMO2

หุ้นของกลุ่มบริษัทโทรคมนาคมสเปน Telefonica (TEF) ร่วงลงอย่างหนักในวันจันทร์ หลังจากที่ J.P. Morgan ปรับลดอันดับหุ้น โดยอ้างถึงความเสี่ยงด้านหนี้สินที่สำคัญของบริษัทร่วมทุนในสหราชอาณาจักร Virgin Media O2 (VMO2)

การปรับลดอันดับโดยนักวิเคราะห์

J.P. Morgan ปรับลดอันดับหุ้น Telefonica จาก "เป็นกลาง" เป็น **underweight" และลดเป้าหมายราคาในเดือนธันวาคม 2028 ลงจาก 3.70 ยูโร เหลือ 3.20 ยูโร เป้าหมายใหม่นี้บ่งชี้ว่าราคาหุ้นอาจลดลง 6% จากราคา 3.42 ยูโร เมื่อวันที่ 23 ตุลาคม ตามบันทึกของโบรกเกอร์

จากการรายงานดังกล่าว หุ้นของ Telefonica ร่วงลง 7.67% ในวันจันทร์ โดยซื้อขายใกล้ระดับต่ำสุดในรอบ 52 สัปดาห์ J.P. Morgan ระบุว่าบริษัทเป็น "หุ้นที่มีผลการดำเนินงานต่ำกว่าเกณฑ์" มากกว่าที่จะเป็นหุ้นที่มีความเสี่ยงด้านพื้นฐานอย่างมีนัยสำคัญ โดยระบุว่าการคาดการณ์ทางการเงินของตนเองสำหรับ Telefonica นั้นสอดคล้องกับฉันทามติของตลาดเป็นส่วนใหญ่

ข้อกังวลเกี่ยวกับหนี้สินของ VMO2

ประเด็นหลักที่ J.P. Morgan กังวลคือ Virgin Media O2 ซึ่งคิดเป็น 17% ของมูลค่ารวมของ Telefonica รายงานการวิเคราะห์ชี้ให้เห็นถึงความเสี่ยง "การผิดนัดชำระหนี้ระยะกลาง" ที่อาจเกิดขึ้นกับบริษัทในสหราชอาณาจักร โดยชี้ให้เห็นถึงแรงกดดันทางการเงินที่สำคัญหลายประการ:

Ad

• อัตราส่วนหนี้สินต่อทุนสูง: VMO2 มีหนี้สินประมาณ 22 พันล้านปอนด์ โดยมีอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนอยู่ที่ 6 เท่า ซึ่งคาดว่าจะยังคงสูงอยู่ที่ 5.9 เท่าภายในสิ้นปี 2026
• อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสูง: อัตราผลตอบแทนพันธบัตรของกิจการร่วมค้าในปัจจุบันสูงกว่า 15% ซึ่งบ่งชี้ถึงความกังวลของนักลงทุนเกี่ยวกับความน่าเชื่อถือทางเครดิต
• ความเสี่ยงด้านต้นทุนดอกเบี้ย: ในขณะที่ต้นทุนดอกเบี้ยของกลุ่ม Telefonica อยู่ที่ 3% แต่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรโดยเฉลี่ยอยู่ที่ประมาณ 4.5% ซึ่งสร้างความเสี่ยงระยะกลางที่อาจเกิดขึ้นได้ แม้ว่าจะมีการจัดการหนี้ระยะสั้นแล้วก็ตาม

การประเมินมูลค่าและแนวโน้ม

จากข้อมูลของ J.P. Morgan การประเมินมูลค่าของ Telefonica สะท้อนถึงโครงสร้างทางการเงินของบริษัท หุ้นซื้อขายอยู่ที่อัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) ที่คาดการณ์ไว้ในปี 2028 ที่ 7.2 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของภาคส่วนที่ 9.0 เท่า โบรกเกอร์ชี้ว่าส่วนลดนี้เกิดจากหนี้สินที่สูงกว่าค่าเฉลี่ยและต้นทุนดอกเบี้ยที่ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของบริษัท

อย่างไรก็ตาม รายงานระบุว่า หากพิจารณาจากผลตอบแทนจากกระแสเงินสดอิสระที่ไม่รวมหนี้สิน (ซึ่งเป็นตัวชี้วัดที่ตัดผลกระทบของหนี้สินออกไป) การประเมินมูลค่าดูเหมือนจะ "สูงเกินไป" ที่ 5.5% เมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ยของภาคส่วนที่ 7.2% รายงานยังชี้ให้เห็นถึงความเสี่ยงที่สูงกว่าค่าเฉลี่ยจากปัญญาประดิษฐ์ (AI) และโอกาสการเติบโตที่ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยสำหรับกลุ่มโทรคมนาคมนี้