जे.पी. मॉर्गन द्वारा वीएमओ2 ऋण जोखिम का हवाला देते हुए रेटिंग घटाने के बाद टेलीफ़ोनिका के शेयरों में गिरावट आई।

स्पेनिश दूरसंचार समूह टेलीफ़ोनिका (TEF) के शेयरों में सोमवार को भारी गिरावट आई, जब जेपी मॉर्गन ने कंपनी की रेटिंग घटा दी। जेपी मॉर्गन ने इसके यूके स्थित संयुक्त उद्यम, वर्जिन मीडिया O2 (VMO2) में ऋण संबंधी गंभीर जोखिमों का हवाला दिया।

विश्लेषक द्वारा रेटिंग में गिरावट

जेपी मॉर्गन ने टेलीफ़ोनिका की रेटिंग को "न्यूट्रल" से घटाकर "अंडरवेट" कर दिया और दिसंबर 2028 के लिए इसका मूल्य लक्ष्य €3.70 से घटाकर €3.20 कर दिया। ब्रोकर के नोट के अनुसार, नए लक्ष्य का मतलब 23 अक्टूबर को शेयर के €3.42 मूल्य से 6% की गिरावट है।

इस रिपोर्ट के जवाब में, टेलीफ़ोनिका के शेयर सोमवार को 7.67% गिर गए और अपने 52-सप्ताह के निचले स्तर के करीब कारोबार कर रहे थे। जे.पी. मॉर्गन ने कंपनी को "अपेक्षाकृत कम प्रदर्शन करने वाली" कंपनी बताया है, न कि कोई ऐसी कंपनी जिसमें मूलभूत गिरावट की संभावना हो। उन्होंने यह भी कहा कि टेलीफ़ोनिका के लिए उनके अपने वित्तीय पूर्वानुमान काफी हद तक बाजार की आम सहमति से मेल खाते हैं।

वीएमओ2 ऋण संबंधी चिंताएँ

जे.पी. मॉर्गन की मुख्य चिंता वर्जिन मीडिया ओ2 को लेकर है, जो टेलीफ़ोनिका के कुल मूल्य का 17% हिस्सा है। विश्लेषक ने यूके स्थित इस कंपनी में संभावित "मध्यम अवधि के डिफ़ॉल्ट" के जोखिम पर प्रकाश डाला है और कई प्रमुख वित्तीय दबावों की ओर इशारा किया है:

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• उच्च लीवरेज: वीएमओ2 पर लगभग £22 बिलियन का ऋण है, जिसका लीवरेज अनुपात 6 गुना है और अनुमान है कि 2026 के अंत तक यह 5.9 गुना ही रहेगा।
• उच्च बॉन्ड यील्ड: संयुक्त उद्यम के बॉन्ड यील्ड वर्तमान में 15% से ऊपर हैं, जो इसकी साख को लेकर निवेशकों की चिंता को दर्शाता है।
• ब्याज लागत जोखिम: टेलीफ़ोनिका की समूह ब्याज लागत 3% है, जबकि मिश्रित बॉन्ड यील्ड लगभग 4.5% है, जिससे निकट भविष्य में ऋण परिपक्वता के प्रबंधन के बावजूद मध्यावधि में जोखिम की संभावना बनी रहती है।

मूल्यांकन और दृष्टिकोण

जे.पी. मॉर्गन के अनुसार, टेलीफ़ोनिका का मूल्यांकन उसकी वित्तीय संरचना को दर्शाता है। 2028 के पूर्वानुमानित मूल्य-से-आय अनुपात 7.2 गुना है, जो क्षेत्र के औसत 9.0 गुना से कम है। ब्रोकर का सुझाव है कि यह छूट कंपनी के औसत से अधिक ऋण और औसत से कम ब्याज लागत के कारण है।

हालांकि, नोट में कहा गया है कि बिना लीवरेज वाले मुक्त नकदी प्रवाह यील्ड के आधार पर—एक ऐसा मीट्रिक जो ऋण के प्रभावों को हटा देता है—मूल्यांकन क्षेत्र के औसत 7.2% की तुलना में 5.5% पर "अत्यधिक" प्रतीत होता है। रिपोर्ट में एजेंटिक एआई से औसत से अधिक जोखिम और दूरसंचार समूह के लिए औसत से कम विकास संभावनाओं की ओर भी इशारा किया गया है।