Franc Thụy Sĩ trở thành lựa chọn mới cho giao dịch carry trade sau can thiệp vào đồng Yên

Đồng franc Thụy Sĩ có thể suy yếu, một hệ quả không ngờ từ các động thái can thiệp gần đây của Mỹ và Nhật Bản nhằm hỗ trợ đồng yên. Diễn biến này mang lại tín hiệu tích cực cho các công ty và nhà hoạch định chính sách Thụy Sĩ, những người đã phải đối mặt với sức mạnh của đồng nội tệ trong nhiều năm.

Bối cảnh thay đổi của giao dịch carry trade

Cả đồng yên và đồng franc đều là những đồng tiền tài trợ phổ biến cho chiến lược giao dịch chênh lệch lãi suất (carry trade), trong đó nhà đầu tư vay bằng các đồng tiền có lãi suất thấp để bán và mua các tài sản có lợi suất cao hơn. Đồng yên từ lâu đã là lựa chọn hàng đầu, nhưng rủi ro can thiệp liên tục khiến đồng tiền này trở nên biến động hơn.

Theo các nhà phân tích, sự biến động này làm xói mòn lợi nhuận từ chênh lệch lãi suất và thúc đẩy sự chuyển dịch sang các đồng tiền tài trợ khác. Chris Turner, Giám đốc thị trường toàn cầu tại ING, nhận định: "Sẽ cần nhiều yếu tố để thay đổi thói quen sử dụng đồng yên làm đồng tiền tài trợ, nhưng hiện có nhiều lý do để các nhà đầu tư cân nhắc lại."

Franc Thụy Sĩ - Lựa chọn thay thế hấp dẫn

Với chi phí vay được Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) giữ ở mức thấp, đồng franc nổi lên như một sự thay thế hợp lý cho đồng yên. Adarsh Sinha, Giám đốc chiến lược ngoại hối G10 toàn cầu của BofA, cho biết: "Không chỉ lãi suất của Thụy Sĩ thấp hơn Nhật Bản, mà mức độ biến động của đồng franc cũng thấp hơn."

Theo bài báo, lãi suất của Thụy Sĩ hiện là 0%, trong khi của Nhật Bản là 1%. Sự ổn định tương đối này khiến franc trở nên hấp dẫn hơn cho các nhà giao dịch carry trade. Một số dữ liệu đáng chú ý:

Ad

• So với đồng euro, đồng franc đang ở gần mức yếu nhất trong một năm, khoảng 0,9385 EUR/CHF.
• Đồng tiền này đã giảm gần 7% so với mức đỉnh 11 năm so với đồng USD vào tháng 1.
• Tuy nhiên, franc vẫn mạnh hơn 12% so với euro so với 5 năm trước.

Tác động và triển vọng thị trường

Việc đồng franc trở thành đồng tiền tài trợ chính sẽ được SNB hoan nghênh, cơ quan này từng tuyên bố sẵn sàng can thiệp để làm suy yếu đồng nội tệ nếu cần thiết. Sự trái ngược trong chính sách tiền tệ—Nhật Bản muốn đồng yên mạnh hơn trong khi Thụy Sĩ muốn đồng franc yếu hơn—càng củng cố cho sự dịch chuyển này.

Fredrik Repton, nhà quản lý danh mục cấp cao tại Neuberger Berman, cho biết: "Những người tham gia thị trường sẽ nghĩ đến việc xoay vòng một số vị thế tài trợ của họ." Các ngân hàng cũng đang điều chỉnh dự báo. Rabobank gần đây đã nâng mục tiêu 9-12 tháng cho cặp EUR/CHF lên 0,95 từ 0,94, phản ánh kỳ vọng đồng franc sẽ tiếp tục suy yếu.

Trong khi đó, BofA duy trì khuyến nghị bán đồng franc Thụy Sĩ so với đồng yên, với mục tiêu 190 JPY/CHF. Chris Turner của ING kết luận rằng mặc dù sự thay đổi này vẫn còn ở giai đoạn đầu, nhưng "điều đó hoàn toàn hợp lý."