ฟรังก์สวิสจ่อขึ้นแท่นสกุลเงิน Carry Trade แทนเยน หลังตลาดผวาความเสี่ยงแทรกแซง

การที่สหรัฐฯ และญี่ปุ่นร่วมมือกันเข้าแทรกแซงเพื่อพยุงค่าเงินเยนเมื่อเร็วๆ นี้ อาจส่งผลกระทบที่ไม่คาดคิดไปยังอีกหนึ่งสกุลเงินปลอดภัยอย่างฟรังก์สวิส โดยนักวิเคราะห์และนักลงทุนมองว่าฟรังก์สวิสกำลังจะกลายเป็นตัวเลือกใหม่สำหรับกลยุทธ์ Carry Trade แทนที่เงินเยนซึ่งมีความผันผวนสูงขึ้นจากความเสี่ยงในการถูกแทรกแซง

ทำไมฟรังก์สวิสจึงกลายเป็นตัวเลือกใหม่

กลยุทธ์ Carry Trade คือการกู้ยืมเงินในสกุลที่อัตราดอกเบี้ยต่ำ เพื่อนำไปลงทุนในสินทรัพย์ของประเทศที่ให้ผลตอบแทนหรือมีอัตราดอกเบี้ยสูงกว่า ซึ่งเงินเยนเป็นสกุลเงินที่นิยมใช้ในการกู้ยืม (Funding Currency) มาอย่างยาวนาน อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงที่ทางการจะเข้าแทรกแซงตลาดอีกครั้งทำให้นักลงทุนต้องระมัดระวังความผันผวนที่อาจเกิดขึ้นและลบล้างกำไรจากส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยได้

ด้วยเหตุนี้ ฟรังก์สวิสจึงโดดเด่นขึ้นมาเป็นทางเลือกที่น่าสนใจ เนื่องจากสวิตเซอร์แลนด์มีอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ต่ำมาก และมีความผันผวนน้อยกว่าเมื่อเทียบกับเงินเยนในปัจจุบัน นาย Adarsh Sinha หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์ G10 FX ของ BofA กล่าวว่า "ไม่เพียงแต่อัตราดอกเบี้ยของสวิสจะต่ำกว่าของญี่ปุ่นเท่านั้น แต่ความผันผวนของเงินฟรังก์ก็ต่ำกว่าด้วย"

สัญญาณจากตลาดและมุมมองนักวิเคราะห์

แนวโน้มดังกล่าวเริ่มสะท้อนในตลาดแล้ว โดยล่าสุดค่าเงินฟรังก์สวิสอ่อนค่าลงใกล้ระดับต่ำสุดในรอบ 1 ปีเมื่อเทียบกับเงินยูโรที่ประมาณ 0.9385 และอ่อนค่าลงราว 4% จากจุดสูงสุดในรอบ 11 ปีเมื่อเดือนมีนาคม นอกจากนี้ยังอ่อนค่าลงเกือบ 7% เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐจากจุดสูงสุดเมื่อเดือนมกราคม

Ad

• Fredrik Repton ผู้จัดการพอร์ตโฟลิโออาวุโสจาก Neuberger Berman ระบุว่า "ผู้ร่วมตลาดจะเริ่มคิดถึงการหมุนเวียนสถานะการกู้ยืมเงินของตนเอง"
• Rabobank ได้ปรับเพิ่มเป้าหมายอัตราแลกเปลี่ยนยูโรต่อฟรังก์สวิสในระยะ 9-12 เดือนข้างหน้าเป็น 0.95 จากเดิม 0.94 สะท้อนความคาดหวังว่าเงินฟรังก์จะอ่อนค่าลงอีก
• BofA มีคำแนะนำให้นักลงทุนขายเงินฟรังก์สวิสเมื่อเทียบกับเงินเยน โดยตั้งเป้าหมายที่ 190 เยนต่อฟรังก์

ผลกระทบต่อสวิตเซอร์แลนด์

การที่เงินฟรังก์สวิสจะถูกนำไปใช้ในกลยุทธ์ Carry Trade มากขึ้น และส่งผลให้ค่าเงินอ่อนลง ถือเป็นข่าวดีสำหรับธนาคารกลางสวิส (SNB) ซึ่งต่อสู้กับปัญหาค่าเงินฟรังก์ที่แข็งค่าเกินไปมานานหลายปี เนื่องจากส่งผลกระทบต่อภาคการส่งออกและการเติบโตทางเศรษฐกิจของประเทศ โดย SNB เคยกล่าวว่าจะเข้าแทรกแซงเพื่อทำให้ค่าเงินอ่อนลงหากจำเป็น

นาย Chris Turner หัวหน้าฝ่ายตลาดโลกของ ING ให้ความเห็นว่า แม้การเปลี่ยนจากเงินเยนมาใช้ฟรังก์สวิสยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น แต่ก็มีแนวโน้มที่จะเกิดขึ้นได้ เนื่องจาก "ทางการญี่ปุ่นต้องการให้เงินเยนแข็งค่าขึ้น ในขณะที่สวิสต้องการให้เงินฟรังก์อ่อนค่าลง ซึ่งเป็นสถานการณ์ที่สมเหตุสมผล"