Story
HSBC: Lợi suất trái phiếu cần vượt 5% để thực sự gây áp lực lên chứng khoán
Theo một báo cáo mới từ HSBC, lợi suất trái phiếu cao hơn đang là một rủi ro cho thị trường cổ phiếu, nhưng sẽ cần một cú sốc lớn hơn – cụ thể là lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm của Mỹ duy trì trên 5% – để trở thành một trở ngại thực sự.
Ngân hàng này cho rằng thị trường chứng khoán hiện tại vẫn đủ sức chống chịu trước môi trường lãi suất cao.
Ngưỡng then chốt cho thị trường
Trong báo cáo, bà Nicole Inui, trưởng bộ phận chiến lược cổ phiếu châu Mỹ tại HSBC, nhận định rằng rủi ro từ lãi suất cao có thể được hấp thụ ở thời điểm hiện tại. HSBC chỉ ra hai điều kiện có thể biến lợi suất cao thành một "cơn gió ngược" thực sự cho thị trường chứng khoán: lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm duy trì bền vững trên 5%, hoặc một cú nhảy vọt về biến động thị trường.
HSBC lưu ý rằng cả hai điều kiện này đều chưa xảy ra. Quan điểm của ngân hàng này vẫn là Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ giữ nguyên lãi suất trong suốt năm nay và năm tới.
Sức chống chịu của doanh nghiệp và người tiêu dùng
HSBC cho rằng sức khỏe tài chính của người tiêu dùng đang có sự phân hóa hình chữ K. Các hộ gia đình có thu nhập cao tiếp tục hưởng lợi từ "hiệu ứng tài sản" nhờ giá trị cổ phiếu tăng, trong khi các hộ gia đình thu nhập thấp hơn lại dễ bị tổn thương bởi các khoản nợ có lãi suất thả nổi như thẻ tín dụng và vay mua ô tô.
AdTuy nhiên, các khoản vay thế chấp, chiếm phần lớn nợ tiêu dùng, chủ yếu có lãi suất cố định, giúp hạn chế tác động lan tỏa. Về phía doanh nghiệp, bảng cân đối kế toán của các công ty trong chỉ số S&P 500 trông khá vững chắc. Tỷ lệ nợ ròng trên EBITDA của S&P 500 hiện ở mức 1,6 lần và tương đối ổn định, trong khi chỉ 11,2% các khoản nợ là nợ ngắn hạn và chênh lệch tín dụng vẫn ở mức thấp trong lịch sử.
Tác động đến định giá và triển vọng ngành
Theo HSBC, mối tương quan truyền thống giữa lợi suất trái phiếu và hệ số định giá cổ phiếu (P/E) dường như đã bị phá vỡ. Nguyên nhân là do tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ, đặc biệt là trong lĩnh vực công nghệ, đã bù đắp cho áp lực từ lãi suất cao.
Nếu mặt bằng lãi suất tiếp tục duy trì ở mức cao, HSBC cho rằng các nhà đầu tư nên ưu tiên các nhóm ngành có khả năng hưởng lợi, bao gồm:
- Tài chính
- Năng lượng
- Công nghiệp