HSBC का विश्लेषण: बॉन्ड यील्ड में बढ़ोतरी इक्विटी बाजारों के लिए कब बनेगी बड़ी बाधा?

एचएसबीसी (HSBC) ने अपनी एक हालिया रिपोर्ट में कहा है कि बॉन्ड यील्ड में बढ़ोतरी इक्विटी बाजारों के लिए एक जोखिम तो है, लेकिन फिलहाल यह कोई वास्तविक बाधा नहीं है। बैंक के विश्लेषकों का तर्क है कि शेयरों के लिए एक बड़ी चुनौती तभी पैदा होगी जब 10-वर्षीय अमेरिकी ट्रेजरी यील्ड 5% के स्तर से ऊपर लगातार बनी रहे या बाजार की अस्थिरता (volatility) में तेज उछाल आए।

यील्ड बढ़ोतरी का प्रभाव

अमेरिका के लिए इक्विटी स्ट्रैटेजी की प्रमुख निकोल इनुई (Nicole Inui) ने लिखा, "ब्याज दरों में वृद्धि एक जोखिम है, लेकिन उपभोक्ता और कॉर्पोरेट फिलहाल इस झटके को सह सकते हैं।" एचएसबीसी ने कहा कि वर्तमान में ये दोनों शर्तें (5% से ऊपर यील्ड या अस्थिरता में उछाल) पूरी नहीं हुई हैं। बैंक का आंतरिक मत यह है कि अमेरिकी फेडरल रिजर्व इस साल और अगले साल ब्याज दरों को स्थिर रखेगा।

उपभोक्ता और कॉर्पोरेट की स्थिति

उपभोक्ताओं पर प्रभाव के संदर्भ में, एचएसबीसी ने एक 'के-आकार' (K-shaped) की तस्वीर पेश की है।

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• उच्च-आय वाले परिवार: इन्हें इक्विटी की ऊंची कीमतों से समर्थित वेल्थ इफेक्ट (wealth effect) का लाभ मिल रहा है।
• कम-आय वाले परिवार: ये क्रेडिट कार्ड और ऑटो लोन जैसे फ्लोटिंग-रेट वाले कर्ज के प्रति अधिक संवेदनशील हैं।

रिपोर्ट में यह भी बताया गया है कि कॉर्पोरेट बैलेंस शीट भी मजबूत दिख रही है। S&P 500 के लिए नेट डेट-टू-EBITDA अनुपात 1.6 गुना पर है और अपेक्षाकृत स्थिर बना हुआ है। इसके अलावा, केवल 11.2% कर्ज ही अल्पकालिक है और क्रेडिट स्प्रेड ऐतिहासिक रूप से कम बने हुए हैं।

बाजार का नजरिया

एचएसबीसी का मानना है कि मजबूत आय, विशेष रूप से टेक क्षेत्र में, के कारण यील्ड और स्टॉक मल्टीपल के बीच का पारंपरिक नकारात्मक संबंध टूट गया है। बैंक ने कहा कि अगर ब्याज दरें ऊंची बनी रहती हैं, तो वह फाइनेंशियल, एनर्जी और इंडस्ट्रियल्स जैसे क्षेत्रों के प्रति सकारात्मक रुख अपनाएगा।