HSBC: Hasil Bon Perbendaharaan AS 5% Boleh Jadi Penghalang Sebenar Kepada Ekuiti

Penganalisis di HSBC berpendapat bahawa kenaikan hasil bon sememangnya satu risiko kepada pasaran saham, tetapi ia belum lagi menjadi halangan yang serius buat masa ini. Bank itu mengenal pasti dua keadaan yang boleh menjadi penghalang sebenar kepada ekuiti: pergerakan berterusan hasil Perbendaharaan 10 tahun AS melepasi paras 5% atau lonjakan mendadak dalam kemeruapan pasaran.

Paras Kritikal Dikenal Pasti

Dalam satu nota pada hari Khamis, HSBC menyatakan bahawa kedua-dua keadaan tersebut belum berlaku. "Kadar faedah yang lebih tinggi adalah satu risiko, tetapi pengguna dan syarikat korporat boleh menahan tekanannya, buat masa ini," tulis Nicole Inui, ketua strategi ekuiti untuk benua Amerika di HSBC.

Bank itu menambah bahawa pandangan rasminya (house view) kekal menjangkakan Rizab Persekutuan AS akan mengekalkan kadar faedah sepanjang tahun ini dan tahun hadapan. Ini menunjukkan bahawa walaupun hasil bon meningkat, bank pusat mungkin tidak akan mengetatkan dasar monetari dengan lebih lanjut dalam masa terdekat.

Kekukuhan Pengguna dan Korporat

HBSC melihat gambaran ekonomi berbentuk 'K' bagi pengguna, di mana isi rumah berpendapatan tinggi terus mendapat manfaat daripada kesan kekayaan yang disokong oleh harga ekuiti yang tinggi. Sebaliknya, isi rumah berpendapatan rendah lebih terdedah kepada hutang berkadar terapung seperti kad kredit dan pinjaman kenderaan.

Ad

Dari segi korporat, kunci kira-kira syarikat juga kelihatan berdaya tahan. HSBC menekankan beberapa metrik utama:

• Nisbah hutang bersih kepada EBITDA untuk S&P 500 berada pada 1.6 kali dan kekal stabil.
• Hanya 11.2% daripada hutang adalah hutang jangka pendek.
• Spread kredit (perbezaan antara hasil bon korporat dan bon kerajaan) kekal rendah dari segi sejarah.

Implikasi Pasaran

Menurut HSBC, hubungan songsang yang lazim antara kenaikan hasil bon dan gandaan penilaian saham telah terlerai. Ini disebabkan oleh prestasi pendapatan yang kukuh, terutamanya dalam sektor teknologi, yang telah menyokong pasaran ekuiti.

Sekiranya kadar faedah kekal tinggi untuk tempoh yang lebih lama, HSBC mengesyorkan pendedahan kepada sektor kewangan, tenaga dan perindustrian. Sektor-sektor ini secara amnya cenderung berprestasi lebih baik dalam persekitaran kadar faedah yang lebih tinggi.