Cổ phiếu Starbucks: Định giá cao cấp đối mặt với quá trình xoay chuyển còn dang dở

Cổ phiếu của Starbucks (SBUX) đang là tâm điểm của một cuộc tranh luận lớn trên thị trường, khi các nhà đầu tư phải cân nhắc giữa mức định giá cao cấp và một kế hoạch xoay chuyển kinh doanh vẫn đang trong giai đoạn thực thi. Tính đến ngày 15/09/2026, cổ phiếu SBUX giao dịch ở mức $96.96, phản ánh sự kỳ vọng lớn vào chiến lược "Back to Starbucks" của CEO Brian Niccol.

Doanh thu tăng trưởng, lợi nhuận suy giảm

Dữ liệu cho thấy doanh thu của Starbucks đã tăng trưởng ổn định, từ 29,06 tỷ USD trong năm tài chính 2021 lên 37,18 tỷ USD vào năm tài chính 2025, ghi nhận mức tăng trưởng cộng dồn khoảng 28%. Tuy nhiên, bức tranh lợi nhuận lại hoàn toàn trái ngược.

Theo Investing.com, lợi nhuận của công ty đã bị ảnh hưởng nặng nề bởi lạm phát chi phí, các khoản đầu tư vào lao động và chi phí tái cấu trúc. Các chỉ số chính cho thấy sự suy giảm đáng kể:

• Lợi nhuận ròng giảm từ 4,12 tỷ USD (năm 2023) xuống chỉ còn 1,86 tỷ USD (năm 2025).
• Biên lợi nhuận gộp thu hẹp từ 29,0% xuống còn 23,0%.
• Biên lợi nhuận ròng giảm mạnh từ 14,5% xuống 5,0%.

Định giá ở mức cao cấp

Ad

Các chỉ số định giá của Starbucks hiện đang ở mức rất cao, đòi hỏi sự thực thi gần như hoàn hảo từ ban lãnh đạo. Với hệ số P/E dự phóng là 37,9 lần, cổ phiếu SBUX đang giao dịch với mức chênh lệch cao hơn khoảng 72% so với thị trường chung. Jefferies cũng lưu ý rằng mức P/E dự phóng của Starbucks là khoảng 35 lần, cao hơn đáng kể so với mức trung bình 21 lần của các công ty nhượng quyền toàn cầu tương đương.

Trong khi đó, mô hình Giá trị hợp lý (Fair Value) của InvestingPro ước tính giá trị của SBUX chỉ ở mức $87.62, cho thấy nguy cơ sụt giảm -9,6% so với mức giá hiện tại. Điều này cho thấy cổ phiếu đang được định giá cao hơn giá trị thực một cách khiêm tốn.

Phố Wall chia rẽ về triển vọng phục hồi

Giới phân tích có quan điểm trái chiều về câu chuyện phục hồi của Starbucks, thể hiện qua sự chênh lệch lớn trong các mức giá mục tiêu, từ $95 (Guggenheim) đến $137 (BofA). Mức giá mục tiêu đồng thuận của các nhà phân tích cho thấy tiềm năng tăng giá +13,1%, nhưng sự phân tán này phản ánh sự không chắc chắn về tốc độ và quy mô phục hồi biên lợi nhuận.

Luận điểm lạc quan được củng cố bởi các dấu hiệu tích cực ban đầu, chẳng hạn như doanh số bán hàng tại các cửa hàng hiện hữu (SSS) tại Mỹ trong quý 2 năm tài chính 2026 tăng +7,1%, vượt qua kỳ vọng của thị trường. Ngược lại, phe bi quan cho rằng mức P/E lũy kế 55,4 lần trong bối cảnh biên lợi nhuận ở mức thấp nhất trong nhiều năm đã phản ánh quá nhiều tin tốt vào giá. UBS nhấn mạnh rằng biên lợi nhuận hoạt động tại Bắc Mỹ sẽ là chỉ số quan trọng cần theo dõi trong các quý tới.