स्टारबक्स स्टॉक का मूल्यांकन: ऊंचे वैल्यूएशन और जारी सुधार के बीच कशमकश

स्टारबक्स (SBUX) के शेयर निवेशकों के बीच एक बड़ी बहस का केंद्र बने हुए हैं, क्योंकि इसका मूल्यांकन बहुत ऊंचा है जबकि कंपनी अभी भी सुधार की प्रक्रिया से गुजर रही है। सीईओ ब्रायन निकोल की "बैक टू स्टारबक्स" रीसेट योजना के बीच, बाजार यह तौल रहा है कि क्या कंपनी का प्रदर्शन इस ऊंचे मूल्यांकन को सही ठहराता है।

राजस्व बढ़ा, लेकिन मुनाफा घटा

Investing.com के आंकड़ों के अनुसार, पिछले कुछ वर्षों में स्टारबक्स के राजस्व में लगातार वृद्धि हुई है, जो वित्त वर्ष 2021 के $29.06 बिलियन से बढ़कर वित्त वर्ष 2025 में $37.18 बिलियन हो गया, जो लगभग 28% की कुल वृद्धि है। लेकिन, लाभप्रदता की कहानी बिल्कुल अलग है।

इसी अवधि में कंपनी के मुनाफे में भारी गिरावट आई है:

• शुद्ध आय (Net income): वित्त वर्ष 2023 में $4.12 बिलियन से घटकर वित्त वर्ष 2025 में केवल $1.86 बिलियन रह गई।
• ग्रॉस मार्जिन (Gross margin): 29.0% से घटकर 23.0% पर आ गया।
• नेट इनकम मार्जिन (Net income margin): 14.5% से गिरकर 5.0% हो गया।

यह गिरावट बढ़ती लागत, श्रम में निवेश और पुनर्गठन शुल्कों के कारण हुई है, जिसने राजस्व वृद्धि के सकारात्मक प्रभाव को कम कर दिया है।

वैल्यूएशन और विश्लेषकों की राय

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स्टारबक्स का स्टॉक एक महंगे मूल्यांकन पर कारोबार कर रहा है। इसका फॉरवर्ड पी/ई (आगामी आय पर आधारित) अनुपात 37.9x है, जो व्यापक बाजार की तुलना में लगभग 72% का प्रीमियम है। जेफरीज (Jefferies) ने उल्लेख किया कि स्टारबक्स का स्टॉक लगभग 35x फॉरवर्ड आय पर कारोबार करता है, जबकि इसके वैश्विक फ्रेंचाइजी प्रतिस्पर्धी लगभग 21x पर हैं।

InvestingPro का फेयर वैल्यू मॉडल स्टॉक का उचित मूल्य $87.62 आंकता है, जो मौजूदा स्तरों से -9.6% की गिरावट का संकेत देता है। वहीं, विश्लेषकों की राय बंटी हुई है। बैंक ऑफ अमेरिका (BofA) ने $137 का लक्ष्य रखा है, जबकि गुगेनहाइम (Guggenheim) ने $95 का लक्ष्य दिया है, जो सुधार की गति को लेकर बाजार में असहमति को दर्शाता है।

आगे का रास्ता: तेजी और मंदी के तर्क

निवेशकों के लिए आगे दो तरह के दृष्टिकोण हैं। तेजी का तर्क यह है कि "बैक टू स्टारबक्स" योजना काम कर रही है, जैसा कि वित्त वर्ष 2026 की दूसरी तिमाही में अमेरिका में +7.1% की सेम-स्टोर सेल्स वृद्धि से पता चलता है। साथ ही, 2.5% की डिविडेंड यील्ड निवेशकों को एक सुरक्षा प्रदान करती है।

इसके विपरीत, मंदी का तर्क ऊंचे मूल्यांकन पर केंद्रित है। 55.4x के पिछले बारह महीनों के पी/ई अनुपात के साथ, स्टॉक में किसी भी गलती की कोई गुंजाइश नहीं है। विश्लेषकों का मानना है कि उत्तरी अमेरिका में ऑपरेटिंग मार्जिन आने वाली तिमाहियों के लिए देखने वाला सबसे महत्वपूर्ण मीट्रिक होगा, और इसमें कोई भी कमजोरी स्टॉक पर दबाव डाल सकती है।